福特再次评级下调 - 彭博社

来自 标准普尔评级服务

对于福特汽车（F）来说，前方的道路似乎比以前更加艰难。6月28日，标准普尔评级服务将该汽车制造商及相关单位的企业信用评级从BB-下调至B+，并确认其B-2的短期评级。这些评级已从信用观察名单中移除，该名单于2006年5月25日因负面影响而列入。评级展望为负面。到2006年3月31日，福特的合并未偿债务总额为1510亿美元。

“此次降级反映了我们对福特在2006年将比之前预期的更加困难的看法，”标准普尔信用分析师罗伯特·舒尔茨表示。尽管福特有多年的计划来扭转其北美汽车业务的表现，但评级机构预计该公司的财务状况在2006年将进一步恶化——这一时期美国经济和美国轻型汽车销售都很强劲。

高流动性。

标准普尔对福特中型运动型多用途车（SUV）市场的疲软程度表示担忧。探险者的销量占福特品牌销量的约9%，在2006年前五个月下降了27.1%。标准普尔还对非常重要的全尺寸皮卡市场表示担忧，该市场占福特品牌销量的约33%，并且在盈利能力方面远远超过这一比例。F系列的销量在2006年前五个月下降了0.3%，而全尺寸皮卡市场的销量下降了5.6%。

但是全尺寸皮卡市场不断变化的竞争动态——包括通用汽车（GM）和丰田汽车（TM）即将推出的新车型——以及在持续高油价面前全尺寸皮卡需求的韧性是我们对该细分市场的主要关注点。

预计福特在2006年的财务状况将恶化，这将减少福特的现金余额，并使公司在未来两年内更容易受到潜在不利市场发展的影响，例如当前强劲的行业销售的下降。尽管如此，标准普尔并不认为2006年财务表现恶化会使公司接近一个最终可能需要在短期内重组其义务（包括债务和合同义务）的点，因为其流动性相当充足。

现金使用。

事实上，福特在美国的市场份额侵蚀程度迄今为止比2005年要小——其2006年前五个月的美国轻型车辆市场份额为18.3%，与2005年底持平，部分原因是车队销售水平较高。尽管如此，尽管公司努力提高产品吸引力并尽量减少激励措施的使用，但由于中型和大型SUV的销售急剧下降，这些产品曾是福特盈利的重要贡献者，公司经历了明显的产品组合恶化。这种产品组合恶化发生在一些更新的SUV车型（如探险者）推出之后。

福特的评级展望为负面。我们对福特在北美汽车业务中现金使用的前景仍然是主要关注点。如果标准普尔预计福特的现金使用因进一步的挫折（无论是福特特有的还是源于市场条件）而显著恶化，评级可能会进一步下调。在标准普尔将其展望修订为稳定之前，福特需要扭转其当前的财务和运营趋势，并维持这种扭转。