美联储巧妙的加息信息 - 彭博社

尽管市场上有关于加息50个基点的传言，但美联储在6月28日至29日的政策会议上如预期般采取了行动。美联储的政策制定机构——联邦公开市场委员会，将联邦基金目标利率提高了四分之一个百分点至5.25%——这是当前紧缩周期中的第17次连续加息。

由于金融市场普遍预期会采取这样的举措，因此焦点转向了美联储在经济、通胀和政策前景方面的微妙语言调整，在会后声明中。

事实上，声明在其作者似乎对经济放缓的看法变得更加坚定，并提升了核心通胀风险的同时，对政策前景的语言却有所软化。“经济增长正在从今年早些时候的强劲步伐中减缓”的观点比5月10日提到的“可能会减缓到更可持续的步伐”更加明确。美联储对“房地产市场的逐渐降温以及利率和能源价格上涨的滞后效应”保持谨慎态度。

一些让步。

然而，政策制定者对通胀前景的看法得到了更新，提到“近期核心通胀的读数一直处于高位”，取代了关于能源和商品价格上涨“似乎对核心通胀仅产生了温和影响”的表述。

此外，美联储调整了对“资源利用率和能源及其他商品价格的高水平有可能维持通胀压力”的看法，而不是“增加”这些压力。看起来，对核心通胀风险的这些担忧有所加剧是对委员会中“鹰派”的一种让步。

然而，政策前景在某种程度上比过去的版本有所缓和。实际上，美联储将政策中的“任何额外的收紧”换成了“某些进一步的收紧”，这可以被视为稍微温和一些。委员会还简短地表示“仍然存在一些通胀风险”，并附上了关于通胀、增长和即将到来的数据演变的通常警告。

选项开放。

看起来，美联储在政策暂停的相对中立领域更接近于做出决定，同时显然在夏末和秋季保持其选项开放。我们在Action Economics仍然预计在8月8日的下次会议上会有一次小幅的四分之一点的保险加息，然后美联储将暂时观望，尽管本·伯南克及其团队为8月的暂停留出了空间，如果数据支持的话。

由于政策语气更加模糊，联邦基金期货在6月29日大幅上涨，价格显示8月8日加息的概率仅约为52%。这比上周超过75%的概率有所下降。

市场反应在各资产类别中相当多样化，国债收益率在声明发布前后回落，收益率曲线“反转回归”，短期债券的收益率回落至低于长期利率的更典型水平。

美元下跌。

美国美元跟随收益率大幅下跌。股市在早盘上涨的基础上进一步攀升，迎来了两周以来首次显著的盘中涨幅。

总的来说，美联储以某种方式回应了对通胀的批评，在八月份的会议上寻求更多的灵活性，并保持暂停的借口。随着经济可能接近临界点，美联储调整了其言辞，以匹配这一点，同时在最大不确定性时最大化其选择。

吸取过去的教训，伯南克主席希望能够避免困扰其前任的过度紧缩的诅咒，同时抑制通胀。