投资银行争夺市场地位 - 彭博社

根据市场研究公司Dealogic于6月30日发布的新数据，火热的并购市场在上半年深深冲击了纪录领域。但投资银行业务已不再如往昔：数据显示，投资银行收入较2000年的纪录水平下降了29%，那是上一个繁荣的高峰。

几乎每天都有重磅交易被宣布。西班牙语媒体巨头Univision（UVN）在6月27日披露，一组私募股权投资者，包括Madison Dearborn Partners，将以137亿美元（包括债务）收购它。就在前一天，强生（JNJ）表示将支付166亿美元收购制药巨头辉瑞（PFE）的消费品部门。同一天，铜矿商Phelps Dodge（PD）被报道正在与两家公司同时进行400亿美元的交易谈判，Inco（N）和Falconbridge（FAL）(见BusinessWeek.com，6/26/06 “并购新闻推动股票上涨”).

创纪录的交易量。

这些交易帮助将今年上半年的全球交易量提升至1.93万亿美元，高于2005年上半年1.4万亿美元的水平，市场研究公司Dealogic的分析师Natalie Cogan表示。“全球宣布的并购达到了有史以来最高的半年交易量，”她说。在目前的速度下，并购交易的交易量将接近4万亿美元的标志。

这将打破2000年创下的3.32万亿美元的年度记录，那是90年代末股票和科技泡沫的巅峰。“所有从事收购公司的业务的人——公司、私募股权基金、对冲基金等——都在桌子上出现，”中型投资银行Chanin Capital Partners的董事总经理Kevin Fagan说。“在过去的12个月里，出现了巨大的爆炸。市场上有大量的流动性在推动。”

当然，投资银行正在从当前的繁荣中获得数十亿美元，但来自银行业务的收入远低于六年前创下的记录。根据Dealogic的数据，2006年上半年的投资银行收入总计为75.3亿美元。这比2005年下半年产生的89亿美元有所下降，尽管比去年上半年的72.6亿美元略高。

人们可以争论哪种比较更为恰当。银行在一年下半年的表现通常更强，但最近的六个月期间都无法与2000年上半年银行收集的106亿美元的投资银行收入相匹敌。

多元化收入。

虽然投资银行的利润飙升，但他们的许多收入和利润来自于传统顾问服务之外的业务。像高盛（GS）和摩根士丹利（MS）这样的银行正在从他们的交易业务中获得越来越多的收入（见BusinessWeek.com，6/22/06，“强大银行的繁荣时代”）。在商业模式转变的一个迹象中，高盛任命交易员劳埃德·布兰克费恩为新任首席执行官。他接替了前首席执行官汉克·保尔森，后者是一位投资银行家，离开公司担任财政部长。

毫无疑问，投资银行仍然极具盈利能力。但收入可能受到全球化等力量的挤压，这使得银行业竞争更加激烈，给利润带来了压力。股市的变化也应受到指责：在90年代的市场繁荣中，许多初创公司利用高飞的首次公开募股的收益支付巨额的银行费用。如今，大型企业手中有大量现金，但在支出上更加谨慎。随之而来的崩盘和监管打击使得管理者和董事们在支出上更加小心。

现在，公司往往在一笔交易中雇佣不止一个顾问。这可能会降低任何单一参与者的费用，并可能减少客户的总池，因为他们在不同银行之间进行比较。这与几年前的情况有所不同，当时公司更倾向于在一笔又一笔的交易中坚持与一家银行合作。

顶尖玩家。

那么，谁是行业的顶尖玩家？从银行收入的角度来看，前三名仍然是高盛、摩根士丹利和摩根大通（JPM）。瑞士银行（UBS）、美林证券（MER）和花旗集团（C）紧随其后，尽管花旗和瑞士银行的排名发生了变化：花旗从第三名降至第六名，瑞士银行从第六名上升至第三名，而美林保持在第五名。他们之后是雷曼兄弟（LEH），从第八名上升至第七名，以及拉扎德（LAZ），其排名进入前十名，位列第八。瑞士信贷（CSR）排名第九，下降至第七名，而德意志银行（DB）排名第十，下降至第九名。罗斯柴尔德，这个欧洲的强大势力，完全退出了前十名。

虽然前10大银行占据了超过60%的市场份额，但小型银行也发现了新的业务机会。“我认为中型市场的表现相当强劲，”Chanin Capital的Fagan说。

即使他们在交易中收取的费用减少，投资银行家们也有很多理由感到高兴。许多人相信当前的牛市周期将会持续。有些并购领域，例如美国健康维护组织市场，似乎正在失去动力。但各行各业的公司都有充足的现金可供支出。而且，随着投资者推动管理层寻找提高回报的方法，并购在未来几年内可能仍将是企业增长战略的重要组成部分。