下半年展望:零售 - 彭博社
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美国人在上半年进行了购物狂欢,显然对更高的油价毫不在意。这帮助提升了从梅西百货(FD)到仓储折扣商好市多(COST)等零售商的销售,直到五月。
但随着利率上升和房地产市场降温,阴云密布,购物狂欢似乎无法永续。“消费者表现出巨大的韧性,但我担心下半年会出现转折点,”纽约国际购物中心委员会首席经济学家兼研究主任迈克尔·尼米拉说。
尼米拉所提到的转折点是通货膨胀和更高的利率。美联储对通货膨胀感到担忧,这导致本周将利率提高了25个基点。根据劳动部的数据,消费者价格上涨了0.4%,而核心消费者价格指数(不包括食品和能源项目)在五月增长了0.3%,这是连续第三次达到这种幅度。尽管消费者没有表现出担忧的迹象,但更高的价格在某个时刻将会影响他们的钱包。而那些利用低利率的零售商,也不会轻易向顾客提供0%的短期贷款。
显然处于紧张状态。
在高端市场,Coach(COH)的包继续热销,奢侈零售商尼曼·马库斯继续吸引渴望购买最新Manolo Blahnik鞋子的女性。Movado Group(MOV)制造的高端手表零售价格高达25,000美元,第一季度的销售额增长了11.4%,达到了9770万美元,超出了华尔街的预期。首席执行官埃夫拉伊姆·格林伯格最近在一次零售峰会上表示:“显然,我们处于一个在股市和能源方面都处于很多波动的市场,但消费者在过去几年中对此反应良好。”
尽管今年迄今为止其股票上涨了19%,但公司的管理层对未来的表现持积极态度。“我们相信我们的公司今年将继续增长,”格林伯格说。
随着房地产市场放缓,大家对像家得宝(HD)、Lowe’s(LOW)和Bed, Bath & Beyond(BBBY)这样的公司的表现感到不安。最近这些公司的股票表现不佳。家得宝的股票下跌了10%,Lowe’s下跌了6%,而Bed, Bath & Beyond的股票在公司下调季度收益预期后跌至52周低点。
Lowe’s首席执行官罗伯特·尼布洛克表示,房地产市场的放缓可能仅限于美国约20个市场,这些市场的房价曾出现泡沫,如迈阿密、圣地亚哥和加州的圣巴巴拉。然而,他并不担心对Lowe’s的影响,因为这些地区的经济实力。“前20个市场是稳固的就业市场和高收入市场,”尼布洛克说。尽管如此,投资者仍然会发现很难投资于与房地产降温直接相关的公司。
“太便宜了吗?”
折扣商表现良好,显然对经济潜在放缓感到紧张。受到经济衰退影响的第一类消费者是低收入购物者。因此,家庭美元(FDO)和美元树(DLTR)可能会感受到消费者的抑制。
但两家大型折扣商沃尔玛(WMT)和塔吉特(TGT)可能会迎来反弹。美林证券分析师斯泰西·特诺夫表示,投资于大盘股的资金经理们已经在增加对这些公司股票的持有。
塔吉特的股票因家具销售减少和利润降低而受到了一些打压,但高盛零售分析师阿德里安娜·沙皮拉表示:“塔吉特的股票太便宜了。”至于沃尔玛,其对利润和客户的关注让华尔街感到振奋。沙皮拉对沃尔玛说:“这个转变是有潜力的。”
编辑注:2006年7月5日早上在BusinessWeek.com上出现的“下半年展望:零售”早期版本中,联邦百货公司的股票代码不正确。正确的代码是FD,而不是FED(这是FirstFed Financial Corp.的代码,后者并不是我们故事的主题)。
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