下半年展望：金融 - 彭博社

在上半年取得了一些有史以来最佳业绩后，银行和经纪公司在今年剩余时间内可能会看到增长放缓。利率上升以及公共发行和交易活动可能出现的季节性暂停，加上股市持续的不确定性，可能会抑制收益。

一些强大的经纪公司，如高盛（GS）和雷曼兄弟（LEH），已经在今年第一季度和第二季度之间看到其盈利增长略有下降。随着他们进入传统上较慢的夏季阶段——历史上是首次公开募股和交易的冷淡期——预计收益将放缓。

“我们认为他们将继续有可观的收益，但可能低于第一和第二季度，”标准普尔的高级分析师汤姆·福利说。他急忙补充说，尽管与2006年上半年相比有所降温，但同比增长仍可能略高于去年下半年。归咎于利率上升、不确定的市场和信用市场的利差扩大。

同样的因素可能会削弱商业银行的增长率。福利表示，住房放缓已经对他们的贷款业务造成压力，资金成本上升也是如此。标准普尔预计“剩余时间内的增长将不那么强劲”。预计收益增长放缓，投资者已将花旗集团（C）的股价下调了几美元，目前交易价格约为48美元，低于5月份接近51美元的52周高点。

增长引擎。

对整个金融行业来说，联邦储备委员会可能会暂停加息的迹象让市场增添了一些活力。美联储在6月29日连续第17次提高利率，将短期利率目标上调了四分之一个百分点，达到5.25%。但与过去的做法相反，它并没有暗示可能会有另一次加息。

关于经济是否能够继续以高速运转的不确定性一直在影响金融行业所依赖的市场。因此，一些大型投资公司开始依赖投资银行以外的领域来实现增长。例如，期货合约等衍生品已经成为几家公司的增长引擎，因为公司试图通过各种对冲手段来降低在不确定市场中的风险。

一些对金融巨头持乐观态度的分析师认为，尽管业绩持续亮眼，但由于担心不确定性最终会打击其增长率，谨慎的投资者仍然避开了它们。这些公司继续证明悲观者是错误的。Sandler O’Neill & Partners的分析师杰弗里·哈特预计，只要经济增长持续，收益就会继续增加。

一点谨慎。

但可能的情况是，增长的速度不会像之前那样迅猛。例如，摩根士丹利（MS）在今年第一季度和第二季度之间实现的25%的净收入增长将很难复制。

在6月21日，该公司报告了财政第二季度净收入为19.6亿美元，比去年同期增长111%，净收入从去年同期增长48%，达到89亿美元。难怪首席执行官约翰·J·麦克说：“我再高兴不过了。”

现在，即使是摩根自己的高管们也表现出了一些谨慎。首席财务官大卫·西德韦尔在6月的一次电话会议上警告说，该公司的下半年历史上往往比上半年要弱。即使是投资银行家也喜欢在夏天离开办公室。

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