丰田之谜 - 彭博社

彼得·林奇，富达投资的著名基金经理，曾在80年代鼓励人们投资于那些主导他们日常生活的公司。而当前一则在线经纪公司的电视广告则展示了一位前往购物中心的女儿无意中给她敏锐的父亲提供了一个时尚股票的建议。那句“买你所知道的”格言没有改变。

那么，为什么每当爸爸启动他的凯美瑞时，脑海中不会闪现灵感呢？丰田汽车公司（TM）预计到2008年将成为全球第一大汽车制造商。它在美国销售的每六辆车中就有近一辆是由丰田生产的，包括在南方和中西部的九个车型，在那里它雇佣了32,000名美国人。即使是纽约的出租车车队，曾经主要由皮革林肯车组成，现在也开始出现丰田的普锐斯，这款混合动力车正在沿海城市掀起热潮。

然而，自1999年以来在纽约证券交易所以美国存托凭证形式交易的丰田，在美国作为投资的提及却很少。它的平均每日交易量为370,000股，仅为通用汽车公司（GM）1300万股和福特汽车公司（F）2600万股的一小部分。尽管丰田的市值超过通用汽车和福特的总和的六倍多，但只有两位美国股票分析师覆盖该股票（表）。丰田的股票自在美国上市以来已经飙升了70%，本应自我推销。但即使在经历了七年的上涨后，它们的交易价格仍低于通用汽车、福特和以ADR上市的戴姆勒克莱斯勒（DCX）的市盈率。

虽然仅仅一个小字母将丰田在美国的股票代码TM与通用汽车的GM区分开，但两者之间却有着天壤之别。尽管丰田品牌实力强大，但对于美国投资者来说，丰田在很大程度上仍然是一个未知领域，而通用汽车即使在与破产擦肩而过时仍能吸引买家。“丰田股票没有像通用汽车或福特那样的‘心智份额’，”芝加哥晨星公司的汽车分析师约翰·M·诺瓦克说。（MORN）“人们认为你不能投资它[因为]它是一家日本公司——你需要一个特殊账户。”

这种看法当然是错误的。美国投资者在日本的日经交易所购买丰田股票之前，无需在货币市场上将美元兑换成日元。丰田的ADR以美元计价，每一份代表两股日本普通股。购买丰田股票并不比购买美国股票更难。只需点击即可。（一位发言人表示，丰田并非对美国投资者来说是个陌生的名字，并指出交易量多年来稳步上升。）

然而，即使在成熟的机构投资者中，丰田也只是一个被忽视的选择。芝加哥的价值投资公司Ariel Capital Management的副董事长查尔斯·K·博布林斯科伊在去年为基金启动筛选成分股时，偶然发现了这只股票。“当丰田出现时，我们感到震惊，”他说。“我们以为这是个打字错误。”Ariel在2005年3月以74的价格开始购买；现在股票价格约为100。他对为什么机构投资者不更广泛持有丰田的理论是：“在美国报道的是丰田的汽车，而不是收益——与通用汽车不同，通用汽车的报道全是关于每股收益和资产负债表。”诺瓦克同意：“通用汽车和福特因超出股票表现的问题而不断上新闻。”他反而表示，这种负面关注使它们在零售和机构投资者的投资雷达上保持可见。

丰田的交易量将始终受到外国公司被排除在主要美国股票指数之外的限制。一位高净值财富管理者坦言，他通过用丰田的ADR替换通用汽车和福特，定制了标准普尔500股票指数。虽然这一策略在过去七年中表现远远优于标准普尔500指数基金，但它复杂且由于多次交易佣金而成本高昂。无疑，这对丰田来说是个赞美，但正是这种举动在其生产线上绝对不会被接受。

作者：罗本·法尔扎德