摩托罗拉：谈话很好，但…… - 彭博社

毫无疑问，摩托罗拉公司（MOT）制造了一些最热门的手机。RAZR、SLVR和Q手机正在推动行业的边界，迫使竞争对手进行大胆模仿。

可惜公司其他部分并没有散发出同样的光彩。诚然，我们谈论的是业务中较不令人兴奋的部分，包括一个制造无线网络设备的部门和一个生产电视机顶盒和宽带调制解调器的宽带部门。但这两个部门代表了摩托罗拉长期战略中至关重要的一部分，即为下一代电子设备提供基础设施。

问题在于这两个部门的增长缓慢，并通过削减成本来实现盈利。此外，他们面临着资源更为丰富的更大竞争对手。因此，尽管摩托罗拉还有一个向政府和企业销售电信设备的60亿美元的业务，但它可能会过于依赖低利润的手机业务，而去年该业务产生了摩托罗拉46亿美元净利润的一半以上。“他们被困住了，”纽约投资银行Caris & Co.的苏珊·卡拉（Susan Kalla）说。

最让摩托罗拉观察者感到烦恼的是，首席执行官爱德华·J·赞德（Edward J. Zander）本可以通过收购另一家公司来巩固网络业务。相反，竞争对手正在进行交易。举个例子：诺基亚公司（NOK）与西门子（SI）的合资企业，于6月19日宣布，创建了一个具有全球规模的网络设备巨头。摩托罗拉坐拥超过100亿美元的现金储备，据接近该公司的消息人士透露，曾对西门子进行过考察，但从未采取行动。摩托罗拉拒绝置评，但赞德曾多次表示，大型收购很难实现。

欧元合作对摩托罗拉造成了伤害，因为网络设备看起来是一个不错的业务。研究机构IDC表示，无线设备的市场将从今年的465亿美元全球收入增长到2009年的近519亿美元。但摩托罗拉的63亿美元网络业务与诺基亚-西门子160亿美元的合资企业相比显得微不足道。大多数分析师预计摩托罗拉的网络部门将随着时间的推移而缩小。真可惜，因为运营利润率接近14%，而摩托罗拉的时尚手机部门仅为11%。

被挤压

与此同时，摩托罗拉的28亿美元宽带部门突然面临着实现两位数增长的困难，尽管它在市场上排名第一。由于摩托罗拉必须满足其有线客户的需求，因此几乎没有空间来添加那些使其手机与众不同的酷炫功能。因此，它的设备与其他公司销售的产品并没有显著不同，这使得像康卡斯特公司（CMCSA）这样的公司能够从摩托罗拉那里挤出与新兴海外竞争对手相同的低价格。标准普尔表示，这就是为什么第一季度的利润率为2%，全年不会超过7%。商业周刊是麦格劳-希尔公司的一个部门。更糟糕的是，思科系统公司（CSCO）去年秋天吞并了摩托罗拉在该市场的主要竞争对手科学亚特兰大，形成了另一个巨头。

当赞德与他的团队聚在一起制定战略时，投资者仍然保持谨慎。根据花旗集团（C）的数据显示，摩托罗拉的交易价格约为2006年收益的15倍，而同行的平均值为20到22倍。赞德在扭转手机业务方面做得很好。现在华尔街在等待他为公司的其他部分做同样的事情。

罗杰·O·克罗基特