福特的股息下调 - 彭博社

来自标准普尔股票研究

为了在努力扭转运营的同时节省现金，福特汽车（F）在7月13日将季度股息削减了一半，从每股10美分降至5美分。这一意外公告将年化股息收益率降低到不到3%，这应该能使福特每年增加约9000万美元的流动性。

虽然仅仅是年度现金节省的总额对于这样一家大型公司来说并没有太大意义，但至少这是汽车制造商可以控制的支出——这可能预示着其他节省成本的措施。事实上，福特的董事们也同意在削减股息的同时减少他们的费用。

失望。

在我们看来，福特面临来自激烈竞争、市场份额下降、产能过剩、高油价以及不断上升的遗留养老金和医疗成本的挑战。其金融服务部门对近期的销售和收益做出了重要贡献，但我们预计其收入将会下降。我们估计，来自维斯汀的设施增加将会损害利润率，直到运营能够显著改善、关闭或出售。

养老金和其他退休福利支出预计在2006年将增加，但福特预计在2009年前不需要进行养老金基金支付。我们相信，与美国汽车工人联合会（UAW）的最新合同将通过允许福特关闭几家生产工厂来提高生产力。

对于2006年，我们预计每股运营收益为19美分，而2005年来自持续运营的调整后收益为1.28美元。我们对每股运营收益的预测与我们的标准普尔核心每股收益估计之间的差异反映了养老金调整。

福特福克斯。

我们对福特在一月份的重组计划感到失望。我们希望看到更多的成本削减，并对未实现的收入目标感到担忧。在我们看来，该公司在2002年的重组中仅部分成功；自那时以来，销量和市场份额的下降导致了产能过剩。我们预计在2006年，该公司将失去市场份额。

总体而言，我们认为7月13日的分红行动显示了福特在改善业绩方面对各方共同努力和牺牲的关注。我们维持对该股票的3颗星（持有）评级。