首次公开募股出现舞台恐惧症 - 彭博社

近年来，政治紧张局势、利率上升和油价飙升使全球股市动荡不安，企业对上市变得谨慎。同时，近年来愿意对投机交易和新兴市场进行激进投资的投资者也变得更加谨慎。这是夏季的低迷期，还是首次公开募股市场正在放缓？

根据汤森金融的数据，截至七月，至少有五个首次公开募股被撤回或推迟，此前在六月底出现了一系列延迟或取消的交易。今年前五个月，每月平均撤回或推迟的首次公开募股数量约为三。汤森金融的高级研究员理查德·彼得森表示，本月晚些时候可能会有更多首次公开募股撤回，尽管待处理的发行相对较少。

根据汤森的数据，在过去一个月中撤回或推迟首次公开募股计划的公司至少有10家，涵盖了广泛的行业。这些公司包括酿酒和餐饮连锁店戈登·比尔施、开发阶段的制药公司QuatRx Pharmaceuticals，以及在2005年销售额接近45亿美元的Hexion Specialty Chemicals。

可遗忘的波动？

在这些动荡的市场中，拥有强劲公开募股的公司往往看起来并不像典型的初创公司。它们通常有更长的业绩记录和更强的财务状况。服装连锁店J. Crew（JCG）以每股20美元的价格定价，超出预期范围，并在6月28日的首个交易日上涨了28%。巨型信用卡公司万事达卡在5月底上市，首个交易日股价上涨了18%。

当前的动荡可能最终只是一个可忽略的波动。根据IPOHome.com的数据，第二季度的47笔交易筹集了103亿美元，比2001年以来的任何第二季度都要多。

由于IPO被视为风险投资，它们往往在市场动荡时下降，此时投资者变得更加谨慎。也可能存在某种季节性放缓。“我们正处于夏季的懒散时光，”投资银行太平洋顶峰证券的董事总经理特伦斯·沙利奇说，此时IPO市场往往比较缓慢。尽管当前处于“艰难时期”，他认为九月份将是评估市场基本面的更好时机。

满足于较少。

一项撤回有了积极的转机：7月5日，宽带服务提供商Clearwire撤回了其IPO，并宣布与英特尔（INTC）和摩托罗拉（MOT）共同参与的9亿美元私人投资。

即使是那些已经完成发行的公司，也不得不接受不尽如人意的结果。投资银行Cowen Group（COWN）的定价为16美元，低于其19到21美元的范围，而Allied World Assurance（AWH）的定价为34美元，处于其范围的低端。Valero GP（VEH）仍由炼油巨头Valero Energy（VLO）控股，也以其范围的低端定价。尽管如此，这三只股票的交易都保持平稳。

在这些条件下，一家公司需要什么才能顺利推出？IPOHome.com的分析师保罗·巴德表示，他们应该盈利，收入达到5000万美元，或者更好的是1亿美元。不同领域之间也存在一些差异。巴德预测科技公司将面临特别艰难的斗争。他说，对于他们来说，“需要一家具有相当稳健基本面的独特公司。”即使是一些更强大的公司也可能希望等待一个更可预测的市场，以获得更高的发行价格。

温和的欢迎。

飙升的能源价格让巴德对该行业更加乐观。不过，这并不是轻松赚钱的机会。自6月底首次亮相以来，乙醇集团Aventine Renewable Energy（AVR）的股价已下跌近25%。Valero GP的表现平平，该公司间接拥有石油终端和管道业务的股份，正值石油价格创下历史新高之际。即将推出的能源项目包括EV Energy Partners和Atlas Pipeline Holdings。

展望未来的交易管道，巴德看到了一些红旗。他认为，Cowen的温和欢迎可能意味着Ryan Beck面临困难，后者是一家规模较小、业务多样性较低的投资银行，与许多竞争对手相比同样处于劣势。同样，Clearwire的撤回和互联网电话服务提供商Vonage（VG）的灾难性IPO可能会给计划中的InterMetro Communications的发行带来麻烦，这是一家规模较小的互联网电话服务提供商。

与Pacific Crest的Schallich一样，巴德对当前的状况并不感到恐慌。他相信，对于优质公司以及希望投资于它们的人来说，情况会有所改善。“在我们看到秋季发生的事情之前，我不认为IPO存在很大风险，”他说。