目标：经济中的金丝雀？ - 彭博社

廉价时尚零售商塔吉特因油价上涨和房地产市场降温遭受了一记重击，消费者减少了到店的次数。

塔吉特（TGT），是全国最知名的零售商之一，在全国拥有1,418家门店，通常能够摆脱疲弱的消费者情绪，这得益于其独特的产品和低廉的价格。但在发布7月的中旬更新时，塔吉特将至少开业一年以上的门店销售预测下调至3%至4%之间，而之前的增长范围为4%至6%。

经济学家和华尔街密切关注消费者支出放缓的任何迹象，消费者支出约占美国经济活动的三分之二。许多人将塔吉特的消息视为其他零售商可能面临更糟糕局面的迹象。“虽然塔吉特并非免疫，但我们确实相信它应该能比大多数零售商更好地度过任何放缓，”高盛（GS）分析师阿德里安娜·沙皮拉表示。

节俭的消费者。

投资者不仅在7月18日抛售了塔吉特的股票，还抛售了所有零售公司的股票。塔吉特的股价下跌了2.05美元，或4.25%，收盘价为45.50美元。标准普尔零售指数下跌了2%，梅西百货运营商联邦百货（FD）的股票下跌了3.42%，至33.33美元，J.C. Penney（JCP）下跌了3.49%，至63.37美元，百思买（BBY）下跌了3.77%，至44.10美元。

“我们相信，住房市场的疲软和高油价及汽油价格的前景，加上其他负面因素，将在接下来的几个季度对Target和其他零售商的同店销售施加压力，”A.G. Edwards分析师罗伯特·布坎南在一份研究报告中写道，他将Target和其他几只零售股票的评级从买入下调至持有（见BW在线，2006年5月17日，“消费者会选择退出吗”）。

到处都有迹象表明消费者正在收紧支出。同样在7月18日，由国际购物中心理事会和瑞银证券委托的意见研究公司对1000个家庭进行的调查显示，由于汽油价格上涨，53%的美国家庭现在正在减少对服装、鞋子、珠宝、消费电子、餐厅餐饮、水疗和美容服务以及其他非必需品的可支配支出。国际购物中心理事会发布的每周报告显示，截至7月15日的一周，连锁店销售额下降了0.6%，这并不令人惊讶。

对于美联储主席本·伯南克来说，这是一种困难的背景，他将在7月19日开始在国会作证。他肯定会面临来自立法者关于消费者支出、通货膨胀和经济的尖锐问题。一些人担心，美联储连续17次加息的举措将对经济造成过大的伤害，尤其是住房部门。

与此同时，其他人则担心伯南克需要采取更多措施来抑制通货膨胀，而通货膨胀正受到油价和其他商品价格上涨的推动。7月18日发布的生产者价格指数略高于预期，消费者价格指数将在7月19日发布。“事情的发展速度超出了美联储的预期，”全球洞察公司的经济学家布赖恩·贝图恩说，该公司专注于全球和金融分析。

艰难的平衡行为。

一些经济学家认为，美联储认为消费者已经捉襟见肘，应该减缓他们的消费。然而，美联储也不希望他们逃避消费。购物者对更高的油价感到担忧，正如沃尔玛（WMT）已经注意到的，消费者正在整合购物行程以节省燃料。根据美国能源信息管理局的数据，截至7月17日的一周，美国每加仑汽油的平均价格为2.99美元，比去年同期上涨了29%。

难怪消费者没有积极的感觉。密歇根大学的消费者信心指数在2006年6月的调查中达到了84.9，高于5月的79.1，但远低于2005年6月的96。报告指出，消费者可能会在未来一年减少支出，以适应更高的油价和家庭再融资的现金流减少。此外，消费者对他们收入的前景相当悲观。

“只有三分之一的消费者预计他们的财务状况会改善，越来越多的人预计通货膨胀会抵消他们在未来一年内获得的任何工资增长，”密歇根大学消费者调查的主任理查德·库尔廷说。总体而言，近一半的消费者预计他们的通货膨胀调整后收入将在未来一年内下降，这是自1990年代初以来最糟糕的前景。

如果消费者减少支出，美联储也希望企业能够填补这一空缺，特别是因为许多企业已经清理了资产负债表，并在过去几年以低利率再融资了债务。但这些公司同样可能受到能源价格飙升带来的更高成本的限制，这意味着运输和运行机器的成本增加。

如果竞争加剧使得将这些成本转嫁给消费者变得困难，那么他们将很难大幅增加支出。例如，零售商在观察到顾客的行为后，已经开始减少招聘。“零售商已经将服务人员削减到极限，”全球洞察经济学家贝图恩说（见Businessweek.com，2006年7月12日，“就业增长的真正问题”）。

确实，像美联储一样，塔吉特也将努力寻求微妙的平衡。不同之处在于，它必须平衡由于高能源成本而上升的自身成本与吸引顾客进入商店所需的投资，这些投资包括其独特的设计和低廉的价格。