与新网络美元挂钩 - 彭博社

我想在明天市场开盘之前把这些话说出来，雅虎的疲软财报和其他坏消息的影响将会表现为一些大幅下跌…

现在网络很便宜。

我不是乐观主义者：在二月份，当我最后一次更新BW Web 20（对于新手来说，那是我们盈利的新兴网络蓝筹股的模型投资组合）时，我说 网络股票很贵，接下来的六个月将会很艰难 因为网络经济的内在健康需要与估值重新同步。而事实确实如此。自那以来，20只股票中只有五只上涨，七只下跌了24%或更多。

但这变得太荒谬了，即使像J2 Global Communications和携程这样的少数大赢家（和幸运者）让这20只股票整体上仍然跑赢市场。这里有一个快速的练习，展示这有多荒谬。

这20只股票的组合主要依赖于一个分析工具。我的最爱是PEG比率，它将几乎所有阅读这个博客的人都知道的市盈率除以未来几年（通常是五年）预期的年利润增长。根据雅虎财经，标准普尔500指数的PEG比率为1.32。

截至7月18日的收盘，彭博社对网络股票的PEG比率有如下说法。在Web 20中，有11只股票的PEG比率低于1.15。这些公司包括Digital River、eBay、Websense、Quality Systems、Netflix、Digitas和IAC/InterActiveCorp。它们的价格都显著低于市场上其他公司的普遍水平。

在下一个组中，谷歌和VistaPrint的PEG为1.3，低于市场水平。Blackboard的PEG为1.5，Checkfree为1.4，Ameritrade为1.44，携程的PEG为1.5。即使是aQuantive，在2004年到2006年初三倍增长后变得昂贵，现在的PEG为1.6。它曾经更便宜，但最近几天一群分析师正是因为它便宜而对其进行了升级。

唯一真正昂贵的是Blue Nile（2.0）和雅虎（在7月18日收盘时为2.2），而且雅虎之所以昂贵，部分原因是它在雅虎日本拥有很大股份。

明天这些数字大多数会更低，当雅虎的坏消息影响价格时，不仅仅是在盘后交易中。谷歌的市盈率可能会低于今年收益的30倍。你不必是 哥伦比亚新闻评论的某个天才 就能明白谷歌的市盈率30倍是个轻松的事情。

但事情是这样的……互联网经济的增长速度是其他经济的五到六倍。谷歌的增长速度更像是十倍。知道在过去六个月中，随着价格暴跌，这一点有什么变化吗？没有，就是这样。互联网股票和其他市场一样便宜——或者更便宜——只是噪音。或者说只是疯狂。