伯南克顺利地为华尔街喝彩 - 彭博社

您可能无法猜测美联储下一个利率变动，但您可以确定一件事：美联储主席本·伯南克在7月19日向参议院银行委员会作证后，不会向玛丽亚·巴尔蒂罗莫透露任何信息。

早在四月，在参加他第一次国会听证会后，这位新任美联储主席在非正式场合告诉CNBC主播（和常规专栏作家）市场误解了他——认为他是一个即将暂停加息的通胀鸽子。华尔街不喜欢混合信号，金融市场在巴尔蒂罗莫在电视上报道这次对话的第二天，即5月2日大幅下跌。

这一次，伯南克的表现更加成熟。尽管他的7月19日证词是在6月消费者价格指数意外上升的同一天，但道琼斯工业平均指数上涨了212点，债券收益率大幅下降。虽然伯南克避免了关于政策制定者下一步利率变动方向的明显信号，但投资者似乎看到了美联储暂停的曙光，因为中央银行预测经济将放缓。

增长放缓。

在他任期的近六个月里，美联储主席设法在货币政策的困难时刻取得了温和的平衡。“美国经济似乎正处于过渡期，”伯南克对立法者说。

中央银行自己的经济预测自上次在二月份报告估计以来略有恶化。经济增长将略微放缓，今年可能低至3.25%，明年为3%，而核心通胀——以美联储首选的衡量标准个人消费支出为准——今年将略微上升，可能达到2.5%，明年为2.25%。

尽管经济放缓正在进行中，消费者支出减速和住房市场疲软，但伯南克指出，商业投资和出口的回升可能有助于弥补这一空缺。他补充说，生产力应该在“未来几年继续增长。”

对价格的不安。

所有这些将有助于经济以与其能力相一致的速度适度发展，而不会过热。尽管投资者对急剧放缓的担忧日益加剧，伯南克在一次问答环节中告诉参议员保罗·萨班斯（民主党-马里兰州）：“我认为衰退的可能性不大，”尽管他补充说，“你永远不能排除任何可能性。”

话虽如此，美联储主席指出，“最近通货膨胀的上升令政策制定的联邦公开市场委员会感到担忧。”能源和商品价格的上涨使得通货膨胀高于中央银行在2月份最后一次报告经济预测时的预期。到2007年，美联储预计通货膨胀将随着经济放缓而适度。

在6月份消费者价格指数上涨0.29%的情况下，核心CPI（不包括食品和能源价格）现在同比上涨了2.6%。而5月份的个人消费支出（PCE）现在为2.1%，同比增长。两者均高于许多美联储官员所说的1%至2%的舒适区。

学习跳舞。

伯南克小心翼翼地为自己留了一些退路——强调持续的通货膨胀风险，特别是在不稳定的地缘政治气候下，能源价格不可预测。他提醒立法者，他和他的前任艾伦·格林斯潘一样，将采取美联储的行动，以在有害风险蔓延到经济之前将其扼杀在萌芽状态。

最后，伯南克达到了他几个月前努力却未能实现的鹰鸽之间的微妙平衡。但即使他掌握了这一技巧，如果经济在他脚下发生变化，他仍然必须保持灵活。