这里有底部吗？没有- 彭博社

刚刚和First Albany Corp.的网络分析师Jason Avilio通了电话，他是个全方位的聪明人。在1月9日的报告中，他警告说网络股票将经历一段艰难的时期，因为尽管基本面良好，但估值已经失控。正如我前几天的帖子所指出的，这确实是准确的。因此，我问他，现在他认为预测的崩盘实际上已经发生，他有什么看法？

他认为市场还会再经历一段痛苦，至少还有一个半月左右。他的逻辑，简要概括如下：

* 首先，这个市场没有什么能让人满意的。“在一个有经济担忧的市场中，没有哪个季度是足够好的。”这确实如此。

* 其次，大型和小型网络公司都在执行问题和战略上挣扎。“在几季度之前，eBay从来没有基本面问题——现在一个问题接着一个问题。”这也是事实。Yahoo在新广告货币化服务器上线方面的延迟可能是最好的新鲜例子。（嘿，现在也许我相信Yahoo会与微软合并，所有的财务和商业逻辑都不重要。Steve Ballmer和Terry Semel可以在他们的产品延迟上进行比拼。）如果这是个饮酒游戏，我会买BUD。即使是Google的季度表现也只是一般，Avilio说。头条数字的盈利超出预期主要是由于税率低于预测，而连续的收入增长则因货币调整而被夸大。

* 第三，八月即将到来。正如Avilio所说，一个谨慎的市场正在降低倍数，至少在它对美联储将如何处理利率有更多了解之前。再加上夏季的低迷意味着股市反正不会发生太多事情，而互联网在其年度的季节性弱点中也是如此。在九月之前，投资组合经理没有理由冒险采取行动。所有的风险都是下行的——美联储可能会进一步加息，经济可能会放缓，某人可能会发布坏消息。如果情况好转，股票在八月也不会有所波动。因此，最佳的策略是保持耐心，了解更多信息，并在时机更成熟时采取行动（如果有的话）。这很有道理。

Avilio理解我的痛苦。他看到我前几天关于BW Web 20中有七只股票下跌24%或更多的帖子，并说不用担心。“每个人都有七只下跌25%的股票。”我知道这一点。