标准普尔下调半导体设备行业前景 - 彭博社

来自标准普尔股票研究

半导体设备子行业（CYMI）：将前景从中性下调至负面

分析师：大卫·卡普兰

根据领先半导体设备公司的近期业绩和评论，我们现在认为半导体设备市场在2006年下半年开始周期性下滑的可能性很大。我们之前预计减速会在2007年初左右开始。值得注意的是，泰瑞达（TER）最近表示，自6月初以来需求有所放缓。我们对赛默（CYMI）持强烈卖出建议，并对KLA-腾科（KLAC）、安可科技（AMKR）、FormFactor（FORM）和兰德研究（LRCX）持卖出意见。

玛莎·斯图尔特生活（MSO）：从2星（卖出）上调至3星（持有）

分析师：洛兰·布拉弗曼，CFA

在公司7月26日发布财报之前，我们预计第二季度每股亏损18美分，而去年同期为65美分。我们认为，业绩的最大驱动因素是每日电视节目、广播收入和DVD销售，这些都是2005年的新业务，加上强劲的出版收入，以及出版和广播的利润改善。我们继续预计2006年全年亏损为12美分。我们的12个月目标价为16美元。

办公仓库（ODP）：从1星（强烈卖出）上调至2星（卖出）

分析师：迈克尔·索尔斯

办公仓库在过去三个月中下跌了约20%。虽然我们仍然认为其股票被高估，交易价格为我们2007年每股收益（EPS）估计的17倍，即2.09美元，但我们认为下行风险有所减轻。我们认为在办公用品零售行业，定价仍然理性，企业客户的支出依然强劲。然而，我们认为办公仓库的成本削减，虽然带来了可观的营业利润改善，但最终受到其零售部门缺乏更强同店销售的限制，而我们在短期内看不到这种情况。我们的12个月目标价仍为32美元。

谷歌（GOOG）：重申3星（持有）

分析师：斯科特·凯斯勒

这家互联网搜索公司发布的第二季度每股收益为1.97美元，包括基于股票的补偿费用，而一年前不包括这些费用的每股收益为1.36美元，超过了我们1.81美元的预估。收入为24.56亿美元，比我们的预测高出3%，反映了谷歌网站在搜索市场份额的增长。我们将2006年的每股收益预估从7.85美元上调至8.26美元，将2007年的预估从10.11美元上调至10.20美元。然而，我们将12个月目标价从470美元下调至435美元，反映了谷歌同行的估值指标压缩、我们折现现金流模型中的折现率降低，以及由于上半年显著的资本支出而修订的2006年自由现金流预估。

微软（MSFT）：重申5颗星（强烈买入）

分析师：斯科特·凯斯勒

不包括某些项目，微软公布了6月季度每股收益为31美分，去年同期为34美分，低于我们预测的35美分，但高于市场共识。收入增长了16%，家庭和娱乐以及服务器和工具部门均有所增长。公司还宣布了一项200亿美元的要约收购，将以每股22.50美元至24.75美元回购最多8.1%的流通股。我们预计投标将在8月底前完成。此外，微软还宣布了一项新的200亿美元股票回购计划。我们对这些举措持积极态度，因为它们应该有助于实现股东价值。我们对2007财年的每股收益预测从1.39美元上调至1.46美元。

博通（BRCM）：从3颗星（持有）下调至1颗星（强烈卖出）

分析师：托马斯·史密斯，CFA

博通宣布第二季度初步收入为9.41亿美元，低于我们对9.45亿美元的预期。公司预计第三季度收入接近9亿美元，因为它看到芯片库存的积累，可能需要到第四季度才能正常化。此外，我们认为对过去股票期权授予做法的持续审查将促使重述财务报表，并阻止第二季度10-Q表格的及时提交。我们将2006年的每股收益预测从90美分下调至80美分，将2007年的预测从1.10美元下调至95美分。我们的12个月目标价从32美元下调至19美元，反映出目标市销率处于历史区间的低端。