在萨克斯的橱窗购物 - 彭博社

如果还有人对私募股权公司对零售商的兴趣存有疑虑，过去一个月的两笔交易再次提醒了我们。6月22日，收购公司NRDC Equity Partners宣布计划以12亿美元收购Lord & Taylor，这是Federated Department Stores Inc.（FD）的一个子公司。八天后，贝恩资本和黑石集团表示，他们将支付62亿美元收购Michaels Stores Inc.，这比这家工艺零售商的市场价值溢价30%。

这些交易加剧了一个持续了一年多的问题：那家最具标志性的零售商Saks Inc.（SKS）呢？

自2005年初以来，位于阿拉巴马州伯明翰的这家公司就传出被收购的传闻。贸易出版物Women’s Wear Daily在5月报道，私募股权公司Tri-Artisan Capital Partners和房地产公司Vornado Realty Trust（VNO）正在对这家零售商进行收购。 （Vornado拒绝评论；Tri-Artisan没有回复寻求评论的电话。）在6月14日的一次投资者会议上，Nordstrom Inc.（JWN）的总裁Blake W. Nordstrom表示，他正在“考察”一项交易。银行家们正在助长这种猜测。“我看不出公共市场上还有其他单一百货商店品牌的空间，”精品投资银行Peter J. Solomon Co.的主席Peter J. Solomon说。NRDC的负责人Robert Baker补充道：“Saks是一个非常有趣的情况。这个品牌、房地产以及提升销售都有很多机会。”

但是，随着时间的推移，Saks面临的更多不确定性。自从前董事长R. Brad Martin将首席执行官职务交给当时的副董事长兼首席运营官Stephen I. Sadove以来，已经过去了六个月，此前公司披露将因对供应商的不当收费而重新审计六年的财务结果。

如果Saks的问题容易解决，买家早就会介入。该公司已经连续五年表现不佳。销售额以年复合增长率下降了3.6%；营业收入下降了13.7%；运营现金流下降了11.9%。当然，这部分是因为公司最近出售了部门，但这也是因为Saks在库存控制等基本职能上出现了失误。管理层拒绝对此报道发表评论，但表示正在解决这个问题。但库存并不是唯一的担忧。最近一个季度的净收入利润率仅为1.5%，远低于行业平均水平的4.1%。

卸货时间

Saks告诉股东，现在判断Sadove的转型进展还为时尚早。但这一过程实际上是在前首席执行官Martin的领导下几乎两年前就开始了。这位曾任田纳西州立法者的人在1980年代中期收购了中档百货连锁店Proffitt’s Inc.，并通过90年代的收购狂潮进行了扩张，最终在1998年以30亿美元收购了奢侈零售商Saks Holdings。但两者之间的协同效应从未实现，公司于去年七月开始剥离资产，将Proffitt’s和McRae’s以6.22亿美元出售给北卡罗来纳州的Belk Inc.，并在五月将Northern Department Store Group以11亿美元出售给宾夕法尼亚州约克的Bon-Ton Stores Inc.（BONT）

仍然有更多的卸货工作要做。Saks的另一家中端市场连锁店Parisian在一月份被挂牌出售。一旦管理层找到买家，就可以专注于Saks Fifth Avenue Enterprises，这是最后一家剩余的业务。今年秋天，该部门将重新推出一条针对其核心35至55岁客户的私人品牌，以刺激销售。

与此同时，股东们仍然寄希望于积极的消息。自Sadove接管以来，Saks仅报告了截至4月29日的季度业绩。SFAE的同店销售下降了2.2%，该部门占总收入的65%。但在五月，同店销售增长了0.8%。这足以激发人们的希望，期待一位骑士会出现并收购Saks——但还不足以使其成为现实。

作者：贾斯廷·希巴德