带着风险投资走向中国 - 彭博社

中国是美国风险投资家热门的目的地，这要归功于中国互联网和电信行业的快速增长。西海岸的风险投资公司，尤其是那些聚集在加利福尼亚州门洛帕克的桑德山路上的公司，曾经很少关注硅谷以外的地方。现在，这些投资专业人士正在飞越太平洋或在中国设立办公室，以寻找下一个百度（BIDU），这个在中国领先于谷歌的中国搜索引擎，并在去年夏天进行了令人瞩目的纳斯达克首次公开募股。在2006年上半年，中国公司获得了近7.75亿美元的风险投资。这是2005年同期的两倍。

当然，如果你是中国的一位创业者，正在寻找种子资本，这一切都是好消息。如果你是英特尔资本总裁阿尔文·索达尼，那就没那么好了，他负责芯片制造商英特尔（INTC）的战略投资。这家半导体巨头自1998年以来一直在中国的风险投资领域活跃，投资中国初创公司。

那时，并没有多少金融家愿意投资中国，因为大多数美国风险投资家都关注美国的互联网项目。今天，索达尼说，竞争要大得多。有时似乎几乎每个美国风险投资公司都想在中国有一席之地。“有很多新资金涌入，”他说。“你每天都能听到一个新的。”

泡沫重现？

这让索达尼和他的英特尔同事的生活变得复杂。大量资金追逐有限的交易，这引发了对互联网泡沫重现的担忧。“我不会说接近那种情况，但估值确实上升了，趋势是更高的估值。我现在担心吗？不，但如果这种趋势持续下去，那就会成为一个需要关注的问题，”他说。

一个更紧迫的问题：英特尔的风险投资专家本身也很抢手。英特尔团队在中国完成了超过50笔交易，拥有新来者所需的经验。“我们一直是外国风险投资公司的招聘基地，”索达尼承认。“因为我们曾经在那里，我们的人现在拥有关系、深厚的经验、专业知识和对当地的了解。”因此，他补充道，“我们往往会被挖走。我们失去了相当多的人。”

英特尔现在正在反击。去年，该公司宣布将在中国设立首个国家特定基金，计划投资2亿美元于中国初创企业。根据英特尔高管的说法，重点是表明它将长期存在。“科技一直是周期性的，会有起伏，投资者会在某些时候退缩，”英特尔资本亚太区董事总经理蔡德尔·张说。“我们相信，无论公共市场是好时还是坏时，我们都能找到好的公司。”

校园征战。

英特尔与普通风险投资公司不同，因为它不仅寻找能够带来良好投资回报的公司，还寻找与英特尔整体目标——销售半导体——战略契合的公司。“中国最吸引人的地方是增长率，”索达尼说，他补充道，英特尔现在专注于那些不仅是出口商，而是能够利用蓬勃发展的国内需求的中国初创企业。

这使得英特尔投资了一些不寻常的公司。例如，在6月，英特尔宣布将投资一笔未披露的金额于校园媒体，这是一家成立一年半的公司，想在全国大学食堂安装电视，以便展示节目和广告。中国的高等教育部门正在迅速扩张，全国各地的学校正在增加新建筑或完全新建校园。

这是英特尔的新合作伙伴想要进入的市场。到目前为止，校园媒体已经在300所大学安装了超过7,000台电视，注册学生总数达到400万。该公司为其34英寸的屏幕提供四个半小时的节目（包括中国教育电视台和上海媒体集团提供的体育和新闻）。

进入游戏领域。

电视只是一个开始，38岁的前可口可乐（KO）销售员皮克·蔡（Pike Tse）承诺，现在作为校园媒体的首席执行官。他计划将他的终端也转变为互联网接入点。“我们正在努力建立一个综合媒体平台，”他说。拥有英特尔作为投资者“将为我们提供一些技术支持的价值。它有一些可以帮助我们的技术。”

中国富裕的二十多岁年轻人也吸引了来自上海的创新公司Winking Entertainment的总裁兼联合创始人加里·张（Gary Chang），该公司专注于在线游戏。中国拥有超过1.1亿互联网用户，其中约25%的人在线玩游戏，使中国成为这个快速增长行业中最重要的市场之一。

像网易（NTES）、盛大互动娱乐（SNDA）和第九城市（NCTY）这样的中国公司通过迎合本地玩家迅速成长。但市场变得越来越拥挤，对更新、更刺激游戏的需求也在不断增加。一些公司从韩国公司获得游戏许可，但这成本高昂，因此越来越多的中国公司希望开发自己的游戏。

这就是Winking的作用。它为公司提供了外包大部分或全部游戏开发的选项。“游戏运营商面临一个挑战：他们已经建立了稳固的后台系统，并且在运营游戏方面有知识。但在开发游戏时，这是一种巨大的干扰，”Chang说。因此，Winking拥有超过150名专注于开发工作的软件工程师。

印度合作。

通常，人们将软件外包工作与印度联系在一起——而且，英特尔资本也确实在关注这个国家。在其中国基金之后，英特尔去年12月宣布将启动印度基金（见BW在线，2005年12月6日，“英特尔急切进入印度”）。值得注意的是，考虑到这两个亚洲巨头之间的竞争，英特尔的印度基金价值2.5亿美元，比其中国基金多出5000万美元。为什么会有这样的差异？“我总是被问到这个问题，”英特尔的Sodhani说。

他说，差异仅仅是时间问题。“我们在一年后宣布了印度基金。如果我们今天宣布一个中国基金，我相信它会是一个更大的基金。”他还表示，中国在风险投资家投资资金方面相对于印度有明显优势。“中国极具创业精神，理解作为企业家的意义。这对风险投资者非常有吸引力。”他补充说，中国拥有高端消费者、大量工程人才，以及（与印度不同）非常友好的商业政府。“在印度，你必须从头开始，”他说。“所有要素在中国都已到位。”

索达尼甚至看到了其他美国风险投资者到来的好处。“我们有志同道合的人，”他说。“但是风险投资家并不是在真空中运作。我们想要分担风险。所以这是积极的。”随着英特尔与其他风险投资家竞争和合作，中国的企业家准备成为大赢家。