标准普尔将BT集团评级下调至持有 - 彭博社

来自 标准普尔股票研究

BT集团 （BT）: 从4星（买入）下调至3星（持有）

分析师：Cristina Perea

我们预计6月份的集团收入同比增长2.6%，得益于BT全球的5.1%收入增长和BT批发的2.8%增长。我们继续预期BT零售的表现不佳，收入下降约3.8%。我们认为，由于竞争对手的新产品供应增加，宽带领域的竞争依然激烈，这是BT的主要增长领域。我们的目标价格保持在45美元，基于我们的折现现金流模型，该模型假设加权平均资本成本为7.3%，在终端年降低至6.8%，终端增长率为0%。

Randgold资源 （黄金）: 开始评级为3星（持有）

分析师：Leo Larkin

这家中型黄金生产商在马里拥有两座生产矿山。我们将Randgold资源视为在黄金牛市中获益的工具。尽管收益不稳定，但公司设法增加了储备。在我们看来，黄金价格的上涨应该会导致更稳定的收益，并使未来的储备增长成为可能。我们预计2006年的每ADS收益为80美分。我们设定的12个月目标价格为22美元。按照我们27.5倍的目标市盈率，Randgold资源的售价将处于其历史区间的中点，低于其更大同行的水平。

联合包裹服务公司（UPS）：重申4颗星（买入）

分析师：吉姆·科里多尔

UPS第二季度每股收益为97美分，去年同期为88美分，低于我们1.00美元的预估。公司将指引下调至11%至16%每股收益增长预测的低端，原因是运营天数减少和高燃料成本。我们将2006年和2007年的每股收益预估从4.00美元和4.40美元下调至3.90美元和4.30美元。我们的12个月目标价从96美元降至82美元。按2007年每股收益预估的19倍计算，这处于UPS历史市盈率范围的低端。考虑到强劲的现金生成、可能的利润改善和预期的国际增长，我们预计即使美国经济放缓，股票仍将保持高于标准普尔500指数的溢价。

皮特尼·博斯（PBI）：重申4颗星（买入）

分析师：理查德·斯泰斯，CFA

皮特尼·博斯第二季度每股经营收益（EPS）为64美分，去年同期为59美分，低于我们70美分的预估。收入增长5%，略低于我们的预测，因为公司受到订单延迟的影响；我们预计这一问题将在下半年消退。我们将2006年的每股收益预估在考虑股票期权费用后下调3美分至2.84美元，并将我们的12个月目标价下调1美元至49美元。然而，考虑到公司市场地位和经常性收入基础，我们仍然认为皮特尼·博斯的股票具有吸引力，并且其股票目前的价格低于历史平均水平。

德州仪器（TXN）：重申5颗星（强烈买入）

分析师：托马斯·史密斯，CFA

德州仪器报告第二季度持续运营的每股收益为47美分，较35美分有所上升，低于我们的预估一美分。收入同比增长24%，环比增长11%，受一次性销售税退款和特许权使用费和解项目的推动。我们认为无线市场的基调强劲，账单比率上升至1.07。我们相信传感器业务的出售将创造大量战略灵活性。长期债务已偿还，同时股票回购仍在继续。第二季度现金增加了20亿美元。我们将2006年的每股收益预估上调一美分至1.81美元。我们的2007年预估保持不变，为2.25美元。

AT&T（T）：重申4星（买入）

分析师：托德·罗森布鲁斯

AT&T发布第二季度运营每股收益为58美分，较43美分上升，超出我们在一次性项目之前的预估8美分。收入与我们的预测一致，DSL的增长和小型企业的增长抵消了语音服务的疲软。大多数控股的Cingular Wireless的业绩，之前发布，超出我们的预估。由于协同效应，固定线路的利润率进一步扩大，超出我们的预期，我们感到鼓舞，因为AT&T将其2006年的利润率指引上调至高于我们的预估。我们也对AT&T计划在2006年回购20亿至30亿美元的股票持积极态度。我们将在早晨电话会议后更新。