中国经济放缓影响商品 - 彭博社

中国是一个发展中的经济体，绝对超出了其实力范围。它是一个巨大的贸易经济体，也是工业商品的贪婪消费者。而中国政府在努力控制其高飞经济的斗争中，全球基础金属市场的关注度无疑是最高的。

中国人民银行在7月21日将其存款准备金率提高50个基点，至大陆贷款机构的8.5%，标志着两个月内的第二次加息。这导致全球铜、锌和镍价格的动荡。

人们担心的是：北京将不得不对其过热的中国经济施加更多的冷水，该经济在2006年第二季度增长了11.3%，远高于市场共识预测（见BusinessWeek.com，7/21/06，“中国增长是否过快？”）。

感到眩晕。

亚洲股市在7月24日普遍下跌，以考虑大陆经济放缓的风险。受到重创的尤其是澳大利亚的必和必拓公司，以及与中国有大量销售联系的韩国和日本钢铁制造商。10月份交割的铜期货合约在上海期货交易所交易中下跌了3.2%。

当然，从长远来看，中国的增长前景依然光明。短期内可能会让商品交易者感到有些眩晕。“我们对中国商品需求在一年内的积极展望保持不变，”瑞银证券香港的亚洲首席经济学家乔纳森·安德森在7月24日给客户的报告中表示。“然而，我们应该警告，接下来的几个月，我们可能会经历比预期更艰难的时光。”

究竟有多艰难，很大程度上取决于北京金融当局能否充分说服全球投资者，它拥有一套可行的政策来实现软着陆。到目前为止，中央银行仅仅小心翼翼地提高了利率。在四月份，中国人民银行仅将银行贷款利率提高了27个基点。

两个月后，它将准备金要求，即大陆贷款机构必须在中国中央银行保留的存款比例，提高了50个基点。这两项措施的希望是从银行系统中抽走一些多余的现金。

需求放缓。

然而，到目前为止，这些温和的举措并没有产生预期的效果。固定投资、贷款和货币供应增长的速度都高于年初设定的政府目标。现在的赌注是，中国将不得不采取更积极的行动来提高利率，甚至让人民币对美元升值，以冷却局势（见BusinessWeek.com，2006年7月18日，“中国：增长可能带来更紧的货币”）。

这样的强有力措施很可能会显著减缓经济，特别是中国对基础金属的需求，这在近年来异常强劲。大陆每年消费全球铝和铜的约20%，钢铁、铁矿石和煤炭的约30%，以及水泥的45%。然而，尽管放缓的担忧很温和，仍然导致铜价在截至7月21日的一周内下跌了11%——这是十年来最糟糕的周表现之一。

澳大利亚尤其脆弱。它是全球最大的矿业公司BHP Billiton（BHP）的总部，基准全普通指数22%的市值与材料行业相关，悉尼的摩根大通股票策略师马丁·邓肯表示。自5月初以来，澳大利亚股票已下跌约8%，因为对中国增长机器可持续性的担忧开始加剧。

不孤单。

邓肯预计，在中国经济前景更加明朗之前，基本金属如铜、锌和镍的价格将面临下行压力。“短期到中期，基本上是接下来的6到18个月，可能会很艰难，”邓肯说。

中国的崛起在很大程度上对世界经济是一个积极的趋势。中国大陆现在是一个超过2万亿美元的经济体，对贸易和全球商品价格产生了巨大的影响。反面是：如果中国经济陷入困境，后果将会广泛显现。