百度.com 存在预期差距 - 彭博社

中国领先的搜索引擎玩家和纳斯达克明星百度（BIDU）面临着一些严峻的期望。7月26日，在美国市场收盘后，这家总部位于北京的网络公司报告称，收益几乎增长了四倍，达到730万美元，收入同比猛增175%，达到2400万美元。市场反应：由于公司未来的增长将只是出色而非惊人，百度的股价在盘后交易中下跌了15%，降至约78.50美元。

自从一年前搜索引擎在纳斯达克上市以来，全球投资者纷纷涌向百度，视其为中国快速增长的网络行业的完美代理。公司的股票在上市首日定价为27美元，2005年8月5日首日交易时飙升至122.54美元（见BusinessWeek.com，2005年8月5日，“百度：强劲的IPO，更强的竞争对手？”）。此次发行满足了投资者对下一个谷歌（GOOG）的渴望，以及从中国互联网中获利的愿望，现如今有超过1.2亿人上网。去年八月，百度的股价一度达到天文数字的150美元以上。

自那时以来，情况已经平静下来。股票在70到90美元之间交易，公司目前的市值约为30亿美元。在最近的几个季度中，投资者对百度的表现感到高兴，因为百度通常超出了收益预期；在最近的下跌之前，它一直是纳斯达克上表现最好的中国网络股票之一。即使在盘后交易中下跌了15%，百度的股票今年仍然上涨了大约25%。

第三季度的失望？

在与分析师的电话会议中，百度首席执行官李彦宏指出，尽管“世界杯足球赛让人们远离了电脑”，但流量增长依然强劲。他指出，百度的在线营销服务客户超过了90,000个，而第一季度为74,000个。他还补充说，7月13日推出的百度空间允许用户创建个性化主页、相册和其他社交网络功能，在不到24小时内就吸引了100,000名注册用户。

这些都是好消息，但让投资者感到冷淡的是百度首席财务官王晓东对第三季度的指引，他预测与第二季度相比，收入增长将在24%到28%之间。从1月至3月末到6月底，百度实现了超过40%的巨大增长。花旗集团互联网分析师杰森·布鲁施尔克在财报电话会议上表示，这“暗示了显著的减速”。李彦宏反驳说，第二季度的收入增长在某种程度上因与第一季度的比较而被夸大，第一季度中国庆祝长假期。

撇开这个问题不谈，百度在中国仍然较小但快速增长的搜索市场中的主导地位令人难以不喜欢。根据北京的研究公司Analysys International的数据，到第一季度末，百度的市场份额为44%。由中国电子商务公司阿里巴巴拥有的雅虎中国（雅虎拥有40%的股份）排名第二，市场份额为21%。强大的谷歌在2005年时，其收入约为中国整个付费搜索行业的25倍，市场份额为13%，落后于其他竞争者。

战略联盟。

不过，谷歌正试图改变这一点，百度需要积极捍卫其市场。在六月，谷歌宣布计划出售其在百度的2.6%股份，该股份是在中国公司在纳斯达克上市之前获得的（见BusinessWeek.com，6/23/06，“谷歌在中国寻找家园”）。而且，雅虎和谷歌都需要在美国以外的第二大互联网用户市场取得成功，摩根士丹利香港分析师Richard Ji预计，未来三年搜索市场将享有50%的复合年增长率。

百度的李也一直在与IBM（IBM）、英特尔（INTC）和诺基亚（NOK）等公司建立战略联盟，以开发新的搜索服务。他最近达成的交易是与惠普（HPQ）的合作，惠普将在其在大陆销售的两条电脑产品线上预装百度搜索引擎。李还认为，百度可以做更多的事情来更好地服务于网站上的广告客户，并提高付费搜索的利润率。有一点是肯定的：全球投资者对百度寄予厚望。