雪佛龙深入挖掘 - 彭博社
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几年前,雪佛龙(CVX)首席执行官大卫·奥赖利正在为公司不断缩减的石油和天然气生产而苦恼。现在,在进行了一项重大收购并在从墨西哥湾到越南的项目上进行了巨额投资后,奥赖利终于开始看到增长的迹象。但这仅仅是个开始。
在油价飙升的帮助下,总部位于加利福尼亚州圣拉蒙的公司在7月28日报告第二季度净收入为44亿美元,比去年同期的37亿美元增长了18%。收入增长了10%,达到了522亿美元。奥赖利表示,盈利改善主要是由于美国以外的勘探和生产业务。
雪佛龙的盈利跟随了其他主要石油公司在过去一周的类似卓越业绩,包括德克萨斯州的埃克森美孚(XOM)、休斯顿的康菲石油(COP)和欧洲石油巨头BP(BP)。例如,埃克森美孚在7月27日宣布,其第二季度的净收入创下了103.6亿美元的纪录,较2005年同期的76.4亿美元有所上升。
不再容易比较。
雪佛龙的大新闻是其生产再次增长。该公司在第二季度的石油日产量相当于267万桶,比去年同期增长了10%。这是雪佛龙连续第四个季度实现生产增长,此前在2000年至2004年间每年平均下降3%。
尽管如此,这个问题对O’Reilly来说仍然是一个艰巨的挑战。生产的增长主要是因为他的公司在2005年8月收购了拥有健康储备的优尼科(Unocal),该公司在墨西哥湾和里海等多个地区都有储备。一旦O’Reilly不再能轻松与之前的季度进行比较(当时雪佛龙并未拥有优尼科),预计生产增长将会放缓。标准普尔预计到2009年,生产将平均增长6%。
一个挑战是,如今抽油需要在政治和地质方面都有相当的专业知识。尼日利亚和中东的动荡威胁着那里的供应。在拉丁美洲,委内瑞拉总统乌戈·查韦斯(Hugo Chavez)已改变了与石油公司的运营协议,包括雪佛龙,因此查韦斯现在获得了更大份额的生产。
大量支出。
这就是雪佛龙在第二季度财报电话会议上给出的一个原因,说明为什么它预计在2006年下半年每天生产约260万桶油当量,而上半年为266万桶。“这将是逐年增长,但不会像许多人预期的那样大,”施罗德(Schroders)全球能源投资组合经理克雷格·彭宁顿(Craig Pennington)说。财报发布当天,雪佛龙的股票下跌了2.5%,至66.05美元。
O’Reilly正在大量投资以推动生产增长。该公司在2006年上半年投入了74亿美元用于资本和勘探支出,而2005年同期为42亿美元。雪佛龙表示,预计2006年全年支出将达到148亿美元,比2005年增长33%,比2004年增长78%。“他们在运营一家大型公司,推动生产增长需要付出很多努力,”投资研究公司晨星(Morningstar)的分析师贾斯廷·佩鲁基(Justin Perucki)说。
在7月28日,O’Reilly强调该公司的上游收益——换句话说,就是它从勘探和生产中获得的收益——在第二季度提高到了33亿美元,而2005年同季度为28亿美元。他还提到公司投资的项目最近出现了令人鼓舞的迹象。例如,在大戈尔贡开发区位于澳大利亚西北部的Chandon-1勘探井中,第二季度发现了更多的天然气。此外,该公司在北海的Captain油田增加了每日15,000桶的产量。
延迟的回报。
雪佛龙还采取了重要步骤来开发世界其他地区的勘探项目。在第二季度,它与越南石油和天然气公司签署了一份为期30年的生产分享合同,获得了122区块50%的股份,该区块位于越南东部海域。
尽管如此,O’Reilly对公司未来的增长持谨慎态度。他在与投资者的电话会议中表示,他将坚持2005年至2010年间超过3%的增长预测。“即使考虑到委内瑞拉结构变化的影响,我们认为这是一个良好的指导,”他说。
雪佛龙面临的麻烦在于,许多新项目在未来几年内不会为公司带来太多现金。一旦勘探人员发现石油,建设提取资源所需的基础设施并将其出售可能需要5到10年——尤其是在墨西哥湾深水等艰难地区工作时。
当然,十年后油价会是多少也是无法预测的。在过去一年急剧上涨之后,价格会继续上涨,使O’Reilly的重投资显得远见卓识吗?还是会回落到昂贵的冒险进入危险地区让公司亏损的程度?雪佛龙并不押注于戏剧性的变化。该公司表示,它假设西德克萨斯中质原油合约的价格将在今年剩余时间内保持在每桶约70美元。