在线特别报道：俄罗斯天然气工业股份公司能否保持供气？ - 彭博社

作者：杰森·布什

俄罗斯是否将天然气作为政治武器？自从国有巨头俄罗斯天然气工业公司在去年一月因价格争端向乌克兰切断了三天的天然气供应以来，这一直是欧洲和美国的热门话题。欧洲依赖俄罗斯天然气工业公司（OGZPY ）提供26%的消费天然气和61%的进口天然气——因此，任何暗示俄罗斯可能出于政治或其他原因关闭供应的迹象，都会引起重大关注。甚至副总统迪克·切尼在五月也参与了这场争论，他在立陶宛的一次演讲中谴责了俄罗斯的能源帝国建设——立陶宛是一个100%依赖俄罗斯天然气的前苏联国家。“当石油和天然气成为恐吓或勒索的工具时，没有任何合法的利益可以得到满足，”切尼宣称。

然而，纯粹的经济因素——比克里姆林宫的任何设计——可能证明是对俄罗斯天然气工业公司作为稳定能源供应商声誉的最严重风险。俄罗斯国内外的批评者声称，俄罗斯天然气工业公司仍然运作效率低下，根本没有足够的投资来满足其对客户的所有当前和未来承诺。最近，俄罗斯电力公用事业公司UES的首席执行官阿纳托利·楚拜斯——俄罗斯天然气工业公司最大的国内客户——抨击该天然气公司在夏季高峰期未能充分供应发电站的天然气。（去年冬天，俄罗斯经历了零下温度时，天然气供应也短缺。）“国家面临真正的天然气短缺，”楚拜斯在六月的一次投资者会议上警告。“对国内和欧洲市场的天然气供应的可靠性将面临风险，”莫斯科独立智库能源政策研究所的负责人弗拉基米尔·米洛夫补充道。

未开发的储备。

这些批评者认为问题的根源是什么？大部分俄罗斯天然气工业公司的生产来自少数成熟的油田，这些油田的产量正在急剧下降。为了在未来保持增长，俄罗斯天然气工业公司必须开发大型新油田——主要在亚马尔半岛，这是俄罗斯大部分未开发天然气储备所在的地区。然而，亚马尔的开发一直被推迟。“俄罗斯天然气工业公司已经在亚马尔工作了15年，但似乎没有取得任何进展，”华盛顿国际经济研究所的高级研究员安德斯·阿斯伦德说。

为什么这么慢？总体而言，亚马尔油田需要约700亿美元的巨额投资。即使是强大的俄罗斯天然气工业公司也很难筹集到这样的资金。确实，近年来由于国际能源价格高企，俄罗斯天然气工业公司获得了巨额的财务收益。从2001年到2005年，俄罗斯天然气工业公司的收入从194亿美元增加到489亿美元。然而，由于成本飙升，这300亿美元的增幅中只有120亿美元用于增加俄罗斯天然气工业公司的收益。经济学家认为，像俄罗斯天然气工业公司这样的大型国有垄断企业在控制成本方面天生就很差。

就其本身而言，俄罗斯天然气工业公司对投资不足的担忧不以为然。“我们每年投资100亿到110亿美元。所以（700亿美元）并不是某种超自然的数字，”俄罗斯天然气工业公司的发言人谢尔盖·库普里亚诺夫说。他指出，在过去五年中，俄罗斯天然气工业公司将其产量增加了370亿立方米。“这相当于意大利年消费的一半，或者阿根廷的全年消费，”他自豪地说。

超出其能力范围。

尽管如此，批评者反驳说，Gazprom的大多数投资并没有用在最需要的地方：新天然气储备的开发。Milov指出，在2000年至2006年间，Gazprom投资的600亿美元中，仅有20%用于开发新的天然气生产。相反，Gazprom却在石油和电力等新领域投入了数十亿美元，或者建设昂贵的新管道，而没有新的生产，这些管道将很难填满。“他们在核心业务中面临巨大挑战……但他们仍然花费数十亿美元进入他们没有专业知识或经验的新业务。你无法在此基础上建立一个全球能源公司，”他辩称。

Gazprom很可能会感受到压力，及时增加投资以满足不断上升的需求——特别是来自出口市场的需求，这也是利润的关键来源。从积极的一面来看，Gazprom的财务状况从未如此健康。尽管成本上升，创纪录的能源价格意味着Gazprom的净收入预计将在近620亿美元的收入中达到200亿美元。由于其对乌克兰等前苏联国家的新定价政策，Gazprom也获得了显著的推动。具有讽刺意味的是，这一政策引发了欧洲对能源安全的诸多担忧，但如果这意味着Gazprom将有更多资金用于关键投资，实际上可能有助于确保供应。

更强的管理。

乐观主义者也相信，随着普京在2001年任命的首席执行官阿列克谢·米勒的管理团队最终对公司建立了牢固的控制，Gazprom的效率将会提高。在1990年代的前任管理层下，公司管理不善，米勒花了一段时间才确立控制。“我们看到公司正在经历变化——而且是朝着正确的方向变化，”瑞典基金Vostok Nafta的投资组合经理Per Brillioth说，该基金在Gazprom中重仓投资。

然而，现在还为时尚早，无法判断最近俄罗斯天然气工业股份公司的财务表现是否能够持续。尽管预计能源价格在短期内将保持高位，但总有一天它们会下降。当那发生时，俄罗斯天然气工业股份公司的财务状况可能会突然显得不那么健康。如果批评者是对的，那么该公司在好年头未能更多投资的失败可能会回来困扰它。

布什是商业周刊的莫斯科分社社长