下一步并购活动可能出现在哪里 - 彭博社

来自 标准普尔股票研究

在标准普尔500指数的非金融公司和公用事业公司账面上拥有超过6300亿美元的现金，难怪过去几年股票回购、股息增加和并购活动有所增加。额外的并购活动可能来自哪里？我听到的最有说服力的评论来自标准普尔股票行业小组负责人，他们关注医疗保健和信息技术领域。

医疗保健： 负责标准普尔行业小组的罗伯特·戈德表示，他和他的团队相信，一些投资者会认为对医疗保健设施集团的兴趣将受到拟议的HCA（HCA）杠杆收购的推动。然而，他警告说，行业基本面疲软可能会阻碍一系列活动的发生。

一些私募股权公司可能会因为设施运营商的房地产资产价值而变得更加积极，这些价值可能通过出售/租回或彻底剥离来释放。然而，标准普尔认为，任何设施的并购活动可能会集中在小型、单一交易上，以增加收购公司的地理焦点。

标准普尔认为，医疗设备组可能会看到一些额外的并购活动，但在这里它再次认为交易将是小规模的，重点关注具有利基技术的私营公司，这些技术在如疼痛管理、心脏病学、专科手术和肿瘤学等增长领域中处于有利位置。

骨科可能是唯一一个由于近期关键股票估值指标的缩减、短期定价压力以及老龄化但更活跃的人口等有利的长期需求驱动因素而可能出现一些大型交易的领域。

S&P还认为生物技术领域的整合可能会发生，这主要是由于现金储备的增加以及大型制药公司如辉瑞（PFE; S&P投资评级4颗星，买入）的增长需求。S&P认为交易可能会集中在市值约为100亿美元及以下的公司，并预计这些公司在探索收购时会非常谨慎。

最后，S&P认为在管理医疗集团的并购活动将会很少，因为这一领域已经在很大程度上实现了整合，并且它所关注的大多数公司的整合活动仍在继续。不过，S&P认为像Coventry（CVH; 3颗星，持有）和Humana（HUM; 3颗星）这样的区域性参与者最终将被更大的HMO吸收。根据市值和进入金融市场的能力，行业中一些最大的公司包括Aetna（AET; 3颗星）、Cigna（CI; 3颗星）和UnitedHealth Group（UNH; 4颗星）。

**信息技术：**这个行业确实经历了不少收购。根据S&P信息技术部门负责人Scott Kessler的说法，更多的收购正在进行中。在半导体领域，由于模拟部分高度分散，S&P认为小型模拟公司可能会被寻求资深工程师的大型公司收购。

半导体设备行业在2007年可能会经历整合，如果行业下滑开始，正如标准普尔所预期的那样。历史上，这个子行业在周期性下滑中经历了整合。

在软件领域，许多较小的交易已经被宣布并完成。标准普尔认为，价格低于5亿美元的收购，或对私人点解决方案供应商的收购，可能会继续。标准普尔认为，甲骨文（ORCL; 4星），作为领先的软件整合者，基本上已经完成，因为实现其Fusion平台所需的大部分组件已经到位。商业智能可能是一个丰富的目标环境，具有相当的过剩产能和日益激烈的竞争。在标准普尔看来，这可以广泛地适用于整个软件行业。

安全软件行业一直在经历整合，因为客户正在寻求来自单一公司的全能型、最佳安全解决方案。目前，IT专业人员使用来自多个供应商的各种软件来满足安全需求。这使得许多公司的安全基础设施变得复杂和杂乱。

通过收购，安全公司已经开始通过包括各种安全技术来多样化其产品组合，以简化客户的安全系统。此外，安全市场潜在的两位数增长吸引了数据存储、操作系统和其他软件公司——其中一些公司已经收购了安全技术，以补充其自身产品。

除了赛门铁克（SYMC; 3星），在标准普尔看来，该公司在收购Veritas后正在经历混乱的整合，许多安全公司都是良好的收购目标：Checkpoint Software（CHKP; 3星）、Internet Security Systems（ISSX; 3星）、McAfee（MFE; 4星）、SonicWALL（SNWL; 3星）和Websense（WBSN; 3星）。标准普尔认为它们拥有强大的资产负债表、吸引人的股价，并且在各自的安全技术领域处于领先地位。

S&P 认为许多大型互联网公司正在关注 Web 2.0 初创公司，以获取技术、人员和独特的产品或品牌。有人提到微软（MSFT; 5 星，强烈买入）可能对雅虎（YHOO; 3 星）或 eBay（EBAY; 5 星）感兴趣。

鉴于雅虎和 eBay 最近股价的下跌，S&P 认为收购变得更加可能。然而，微软可能不愿意在最近宣布了 400 亿美元的股票回购后再投入额外现金进行收购。RealNetworks（RNWK; 3 星）拥有大量现金，因此可能在某种程度上发挥作用。

所以你看，S&P 股票分析师认为，M&A 活动的高水平可能会继续，许多交易来自医疗保健和 IT 行业。

行业动量列表更新

对于 行业观察 专栏的常规读者，这里是本周 S&P 1500 中相对强度排名为 “5” 的行业列表（过去 12 个月的价格表现位于 S&P 1500 行业的前 10%），以及具有最高 S&P 星级的股票（平局归于市值最大的股票）。