石油的未来：四种情景 - 彭博社

来自标准普尔评级服务

如果说有什么能凸显地缘政治力量如何对油价造成冲击，那就是中东最新的武装冲突，以色列军队与真主党游击队在黎巴嫩展开公开战争。由于美国主导的与伊朗在其核野心上的对抗，油供应稳定性的担忧自7月早些时候加沙的轰炸以来只增不减，并且自以色列开始针对黎巴嫩以来急剧加剧。现在的结果比几周前看起来更加不确定。

冲突将持续多久——以及是否会蔓延到周边国家——将决定能源价格的未来，至少在短期内。伊朗总统马哈茂德·艾哈迈迪内贾德在7月25日表示，战斗可能引发中东更广泛战争的“飓风”，这让全球许多观察者——尤其是石油交易员——感到前景黯淡。

到目前为止，美国经济在较高的能源价格下相对安然无恙，但现在对更昂贵的石油的敏感度比一年前更高。即使不考虑能源，通货膨胀也在加速，这导致美联储采取行动，将利率提高了425个基点。消费者已经开始支出超过他们的收入。而标准普尔预计，经济将在2007年放缓至2.5%的国内生产总值增长，低于2006年估计的3.5%。

不确定性占主导。

美国经济增长的放缓意味着，造成衰退所需的冲击比一年前要小。尽管美国经济放缓，全球石油需求仍然强劲，中国和欧洲的使用量加速，这将继续对石油供应施加上升压力，从而提高因油价飙升导致美国衰退的可能性。

当前中东冲突是否导致衰退主要取决于对石油供应和价格的影响有多大。这仍然高度不确定。在标准普尔，我们继续认为，最可能的结果是冷静的头脑最终会占上风，油价将从当前的高峰回落。（当然，还有其他非军事因素——例如飓风或类似于BP [BP] 8月6日关闭其阿拉斯加普鲁多湾油田的生产中断——也可能产生影响 [见BusinessWeek.com，8/7/06，BP的管道问题].)

不幸的是，最坏结果的范围几乎是无限的。我们考虑了四种情景，但更糟糕的情况或以下问题的组合也是可能的：

1. 冲突被遏制

我们的基本情况假设冲突仅限于以色列、加沙和黎巴嫩。对石油供应没有影响，价格从当前水平缓慢下降，当前价格中包含风险溢价。到年底，油价跌破每桶70美元，到2008年底跌至每桶60美元。全球经济继续扩张，美国经济在2007年从2005年和2006年的3.5%放缓至2.5%，但欧洲今年加速，亚洲保持稳健。由于油价下降，整体通胀率下降。

场景 1