厌倦了美联储预测热潮？ - 彭博社

詹姆斯·斯图尔特在他今天的 华尔街日报专栏中提到一个有趣的随意事实，这引起了我的注意。我当然同意他的主要建议，即长期投资者不应该太在意美联储在昨天暂停后是否已经停止加息。许多聪明的投资者，比如布鲁斯·舍曼和威尔·达诺夫，在公司周期性不受欢迎时购买它们，并在周期转变时获利。当然，你必须小心不要将周期性低迷与更永久的变化混淆（报纸，任何人？），但这就是他们获得高薪的原因。

无论如何，斯图尔特回顾了1914年，发现美联储从未在停止加息后暂停过，下一步总是在经过一段时间后降息。斯图尔特似乎认为历史就是命运，但市场的倾向正好相反。根据今天的彭博新闻债券报告，利率期货市场中超过一半的交易员预计到年底将再加息25个基点，而五天前这一比例为81%。

这不仅仅是一个学术问题，不是因为利率水平，而是因为美联储的举动显示了经济的状态。美联储之前从未恢复加息的原因是，因为它几乎总是将利率提高到足以在12到18个月内将经济推入严重放缓或衰退的程度。如果斯图尔特是正确的，下一步美联储的举动是降息，这将意味着经济将面临下滑。如果债券市场是正确的，下一步是再次加息，这将表明经济将继续适度或更好的增长。

我对经济形势没有什么深刻的见解，但我今天注意到奢侈住宅建筑商Toll Brothers 宣布 销售放缓，并对其拥有的物业选项进行减记。股价下跌了7%，至24.65美元，比我第一次担心该公司前景时的30.77美元下跌了20%。我喜欢首席执行官罗伯特·托尔的这句话，他一直以来对住房持乐观态度：

“目前的住房放缓似乎有些独特：这是我们进入这个行业四十年来，第一次不是由高利率、疲软经济、失业或其他宏观经济因素引发的下滑。相反，这似乎是由于库存过剩和信心下降的结果：在2004年和2005年刺激需求的投机买家现在变成了卖家；建造投机性住房的建筑商现在必须出售他们的库存；而紧张的买家正在取消已经在建的房屋的合同.”

这位先生的 首页 直到不久前还在宣传他四月在CNBC上的亮相，谈论“新房销售的激增”。但Toll和其他建筑商的下滑是否预示着更大的问题，我认为仍然有待观察。博客圈里有没有什么想法？ （在Toll更改其网页后更新）