麦咖啡：无法抵御熊市 - 彭博社

投资者显然对持有迈克菲（MFE）的股票感到不安。作为领先的 antivirus 和计算机安全提供商，股价在 8 月 10 日跌至每股 19.82 美元的 52 周低点，因担忧的投资者对最近一系列坏消息作出了反应。

在 7 月 27 日，迈克菲报告了第二季度的收益，并向分析师更新了内部调查其股票期权做法的状态后，股价开始急剧下跌。在一份新闻稿中，迈克菲透露，期权是在与之前使用的不同的测量日期授予的，并表示可能会在“至少一个，可能是几个，之前的期间”重新申报财务报表。

这一公告使迈克菲成为最新一批卷入丑闻的科技公司之一，这些公司因将员工股票期权的日期回溯到股票交易低点的价格而受到指责，从而保证期权的价值增加（见 BusinessWeek.com，7/10/06，“股票期权困扰加剧”）。许多公司，包括 CNET Networks（CNET）和半导体供应商 Semtech（SMTC）都已重新申报收益。重新申报通常会带来税务后果，并延迟未来的财务报告，同时削弱投资者对公司商业和激励做法的信心。

回购被埋没。

让迈克菲的威胁重新申报更加糟糕的是，投资者希望公司能利用其 11.5 亿美元的现金储备回购 3.5 亿美元的股票，杰弗里公司（Jefferies & Co.）的董事总经理凯瑟琳·埃格伯特（Katherine Egbert）表示。当公司有闲置现金时，股票回购被广泛视为使用资金的积极方式，因为它减少了市场上的股票数量，可能提高每股收益（EPS），并使剩余股票更有价值。回购还可以向市场发出积极信号，表明公司认为其价值超过华尔街的预期。

正在进行的股票期权调查意味着公司无法回购股票，因为这可能看起来像是公司在利用尚未向投资者披露的信息进行操作，导致有人指责他们内幕交易，”A.G. Edwards & Sons的软件分析师凯文·布蒂吉格（Kevin Buttigieg）说。

“[期权问题]的最大后果是公司无法回购股票……他们本来是回购计划的绝佳候选者，因为他们有很多现金，”杰弗瑞（Jefferies）的埃格伯特（Egbert）说。

巨大的竞争。

坏消息并没有就此结束。由于折扣和广告支出旨在吸引客户注册其服务而非竞争的杀毒产品，公司在其消费业务中也显示出收入下降，布蒂吉格说。随着微软（MSFT）在今年早些时候进入这个领域，行业竞争变得更加激烈（见BusinessWeek.com，6/1/06，“微软进军安全领域”）。

通常，吸引客户的支出会被视为一件好事，因为一旦订阅者注册，他们往往会继续使用同一杀毒提供商。然而，投资者担心，日益竞争激烈的市场可能意味着迈克菲（McAfee）在长期内无法收回吸引订阅者所花费的钱。

在第二季度报告后不久，公司又遭遇了更令人不安的消息：其软件存在一个漏洞，黑客可以利用该漏洞获取敏感信息，如密码和银行账户号码。埃格伯特说，这条消息对股票的影响没有想象中那么大，因为安全公司通常会被告知他们的软件对某些新病毒或代码是脆弱的。不过，这仍然不是个好消息。

AOL的致命一击。

然而，最后一根稻草是AOL。8月初，这家互联网门户宣布将其服务套件，包括卡巴斯基实验室的防病毒保护，免费提供给宽带用户（见BusinessWeek.com，8/3/06，“AOL与广告共命运”）。投资者之前担心，互联网服务提供商（ISP）将防病毒软件与其服务捆绑提供的趋势正在伤害McAfee，因为通过这种交易销售服务时，McAfee获得的收入比直接销售时要少。“McAfee在这些交易中获得的份额更小，”纽约研究经纪公司MatrixUSA的研究总监Ivan Feinseth说。

现在，随着AOL提供免费的病毒保护，投资者担心会有更少的消费者选择直接订阅McAfee。“AOL之前的模式让McAfee和Symantec（SYMC）的投资者感到担忧，因为这可能会侵蚀销售，”Buttigieg说。“AOL对任何互联网用户免费，这将事情推向了另一个层次。”

总的来说，过去30天对安全股来说是个糟糕的时期，尤其对McAfee来说是个特别糟糕的月份。“我认为接连发生了负面事件，”Buttigieg说。McAfee的股东可能希望有一种坏消息防火墙的存在。