共同基金：少数稳定赢家 - 彭博社

标准普尔发现，只有极少数基金能够持续重复前半部分或前四分之一的表现。在其对美国股票基金的半年度共同基金持续性评分卡中，标准普尔衡量了顶级共同基金表现者在连续三年和五年中的一致性。它还衡量了一年、三年和五年非重叠期间的基金表现持续性。

“标准普尔的研究表明，只有极少数基金能够持续重复前半部分或前四分之一的表现，”标准普尔的指数策略师斯里坎特·达什说。“持续保持前四分之一排名的共同基金数量很少，这提醒我们追逐过去表现的风险。”

截至2006年6月30日的五年期间，仅有58只（或10.8%）的大盘基金、12只（7.9%）的中盘基金和19只（7.7%）的小盘基金在连续五个12个月的期间内保持了前半部分排名。在同一时期内，仅有三只大盘基金（1.12%）、零只中盘基金和一只小盘基金（0.81%）保持了前四分之一的排名。

经验至关重要。

从更长的时间跨度来看，只有17.5%在截至2001年6月30日的五年内保持前四分之一排名的大盘基金，在接下来的五年内（截至2006年6月30日）保持了前四分之一排名。仅有6.8%的中盘基金和18.7%的小盘基金在同一时期重复了它们的前四分之一表现。同样，36.3%的大盘基金、26.4%的中盘基金和47.0%的小盘基金在截至2001年6月30日的五年内保持前半部分排名，在接下来的五年内（截至2006年6月30日）保持了前半部分排名。

连续获胜的基金有几个共同点。“我们的研究发现，一贯表现优异的基金往往具有相似的特征，特别是更有经验的管理团队能够成功地在波动的市场中操控他们的基金，”标准普尔的共同基金策略师罗莎娜·潘说。

例如，大型股经理的平均任期为5.6年，而在过去五个12个月期间中排名前半部分的大型股经理的平均任期为9.5年。在过去两个五年期间保持前半部分表现的大型股经理的平均任期为11.9年。

较低的费用也是一个共同点。“一贯的优秀表现者通常也具有较低的费用比率，并且最大限度地减少费用对表现的拖累，”潘说。持有更多多样化资产的基金也表现突出。

根据标准普尔的数据，以下是截至2006年6月30日每个类别中排名前10的持续股票基金，按五年年化回报率排名。

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