沃尔玛、家得宝遭遇困境 - 彭博社

昂贵的改造，加上日益增长的经济压力，正在对全国两大大卖场零售商沃尔玛（WMT）和家得宝（HD）的财务业绩造成影响。沃尔玛在8月15日的第二季度报告中表示对其10年来首次季度利润下降感到“失望”，其股价下跌1.22%，跌至45美元以下。在家得宝，管理层发布了疲软的第二季度业绩，并警告说他们在今年剩余时间内只会有适度的增长。华尔街对这一阴郁的前景不以为然，将亚特兰大公司的股价提高了3.55%，超过34美元。

尽管如此，这两家公司都发誓将继续进行昂贵的市场营销、商品销售和员工配置的改革，坚称这些投资将随着时间的推移而获得回报。“通常情况下，考虑到经济下行压力，公司可能会缩减投资。但我们将不顾经济的不确定性，加速投资，”家得宝首席执行官罗伯特·纳德利在一次电话会议中辩称。同样，沃尔玛首席执行官H·李·斯科特告诉分析师：“我们相信我们将看到我们投资资本的良好回报。”

紧缩。

沃尔玛的变化进展顺利，使得其利润下降更加令人担忧。在过去的一年里，该公司一直在更新许多门店的服装、电子产品和家居部门，计划在未来18个月内触及约1800个地点，此外每年还要对约300家门店进行全面翻新。根据首席财务官托马斯·肖威的说法，全面翻新每家门店可能需要长达13周的时间，他指出，这对顾客和员工来说“带来了很大的干扰”，但之后会带来销售增长。该公司现在正急于在今年秋季假日零售季节的改革暂停之前完成更多工作。

沃尔玛面临的问题是，成本的上升已经超过了销售的增长。总费用占销售的比例与去年相比有所上升，从增加的维护成本到在返校广告上的更高广告支出，都在压缩利润底线，Schoewe表示。实际上，本季度的总销售额增长了11.3%，达到了845亿美元。但净收入从去年同期的28.1亿美元下降到今年的20.8亿美元。

尽管这家零售商一直在努力使其美国的改革见效，但最新季度财务压力的主要原因来自海外。该连锁店退出了韩国和德国，并为其在德国的商店出售计提了8.63亿美元的费用（见BusinessWeek.com，2006年7月28日，“沃尔玛的德国撤退”）。如果没有这些国家的失望，运营收入实际上同比增长了4.5%。

过于乐观？

在美国方面，商店的改造正值不利时机。斯科特指出，更高的油价迫使顾客合并购物行程，虽然提高了平均消费额，但幅度不够。沃尔玛在美国的同店销售在本季度仅增长了1.7%，而这一增长主要得益于公司山姆会员店的更大增幅。难怪斯科特表示高管们“坦率地对沃尔玛美国的销售表现感到失望”。

华尔街分析师也是如此。摩根大通的零售分析师查尔斯·格罗姆（Charles Grom）表示，尽管沃尔玛的整体收益符合预期，但质量较低。美国的同店销售增长远低于预期，甚至不到沃尔玛第一季度增长率的一半。“在这份报告中很难找到真正的积极因素，”格罗姆在给投资者的报告中说。“总的来说，我们认为股票将会下跌，不会在疲软时买入。”沃尔玛的股票一直疲软。在过去五年中下跌了34%，而标准普尔500指数则下降了8%。

格罗姆在一次采访中还表示，沃尔玛管理层在坚持其乐观的全年预测方面过于乐观。他说，消费者在今年剩余时间里可能会精打细算。此外，沃尔玛在重新装修商店和尝试在十年来首次刷新形象时也面临内部困难。“要达到这些数字确实看起来有些牵强，”他说。“我更希望他们降低标准，采取更谨慎的态度。”

回归基础。

家得宝的改造过程开始得比沃尔玛稍晚，同样也面临着令人担忧的经济逆风和疲软的住房市场。这家总部位于亚特兰大的公司报告称，第二季度利润增长了5.3%，达到了19亿美元，总销售额为260亿美元，但它告诉分析师，全年收益可能会在其10%到14%的预期增长范围的低端。第二季度利润疲软在很大程度上是由于家得宝一年或以上开店的销售惨淡，下降了0.2%。

纳德利在与华尔街的一场斗争中退却了。在第一季度末，家得宝曾表示将停止报告同店销售额这一零售行业的关键基准，但在最近几个月受到华尔街的强烈反对后，本季度又改变了主意。

纳德利公布了一项零售投资计划，这在某种程度上标志着另一种退却。纳德利一直在努力推动家得宝的增长，家得宝在最近的财年报告了820亿美元的销售额，通过一个名为家得宝供应的新部门积极扩展承包商供应业务。该公司在过去三年中花费了超过70亿美元收购了大约37家公司作为扩展的一部分。但一些分析师担心，家得宝供应的崛起是以家得宝2079家门店的销售、客户服务和员工士气的下降为代价的。

现在，在经历了数月的批评和来自主要竞争对手Lowe’s（LOW）的激烈竞争后，该公司正在努力改善其商店，并增加更多员工在店内帮助顾客。它宣布计划投资3.5亿美元用于各种店内项目。Nardelli计划停止正常的秋季裁员，增加550万工时到Home Depot的销售区域。该公司还计划加快在540家商店的商品展示重置。“我们致力于为客户提供最佳的购物体验，因此正在加速对商品陈列、店内外观和员工的投资，”Nardelli说。该公司还增加了一个1-800-Home-Depot客户服务热线。该热线将全天候开放，以处理所有客户咨询。