标准普尔维持对TiVo的强烈买入评级 - 彭博社

来自 标准普尔股票研究

TiVo (TIVO): 维持 5 星（强烈买入）

分析师：Tuna Amobi，注册会计师和特许金融分析师

今天早上，随着法院对 EchoStar (DISH) 的某些 DVR 进一步销售发布永久禁令，股价大幅上涨，试验法院最近发现这些 DVR 侵犯了 TiVo 的“时间扭曲”专利。我们预计 EchoStar 会迅速上诉，并认为最终裁决可能需要数年时间。不过，我们认为这一关键专利里程碑巩固了 TiVo 有价值的知识产权。我们注意到法院还确认了早前对 TiVo 的 7400 万美元赔偿金裁决，并增加了 1600 万美元的补充赔偿和判决前利息。我们的 12 个月目标价维持在 12 美元。

微软 (MSFT) : 重申 5 星（强烈买入）

分析师：Scott Kessler

微软宣布其荷兰拍卖自我招标的初步结果，预计以 24.75 美元收购 1.55 亿股，总计约 38 亿美元。定价处于 22.50 美元至 24.75 美元的指示范围的高端，投标的股份数量远低于招标规模所考虑的数量。这表明我们认为微软投资者不愿意以低于 24.75 美元的价格出售股份，进一步强调了我们认为该股票被低估的观点。微软将其回购计划提高到招标剩余金额，从 200 亿美元增加到 362 亿美元。

福特汽车（F）：重申3颗星（持有）

分析师：Efraim Levy，CFA

由于生产前景疲软，我们将2006年的每股亏损预估扩大了1.08美元至1.28美元。从卡车转向利润较低的汽车和其他车辆的产品组合变化将加剧对利润率的负面影响。然而，我们认为减少生产比通过降价和激励措施损害品牌价值更为明智。这也可能为2007年提供更容易的比较。我们将12个月目标价上调1.50美元至8美元，基于同行的价格/销售比，因为生产削减可能为更积极的重组提供动力。

盖璞（GPS）：重申2颗星（卖出）

分析师：Marie Driscoll，CFA

大幅折扣和下降的店内流量导致7月季度每股收益为15美分，而30美分略高于我们13美分的预估。我们将盖璞的休闲产品视为商品服装，而非当代时尚，并认为尽管进行了勇敢的营销尝试，其品牌并未与目标人群产生共鸣。由于7月季度毛利率收缩440个基点以及令人失望的8月，盖璞将其2007财年（截至1月）运营利润率指引下调至8.5%至9%，低于10.5%，并预计每股收益为1.08美元至1.12美元，低于之前的1.23美元至1.27美元。我们将2006财年（截至1月）的预估保持在1.04美元。

美满科技（MRVL）：维持2颗星（卖出）

分析师：托马斯·史密斯，CFA

Marvell Technology宣布，7月季度收入同比增长47%，环比增长10%，达到5.74亿美元，低于我们对5.82亿美元的预估。尽管增长率在半导体行业中属于最佳水平，但Marvell Technology对环比销售增长1%的指引在同行中并不突出，低于我们6%的预估。我们认为，通过扩大市场曝光来保持销售的努力将会导致脆弱点、降低利润率并减少估值。期权调查可能会阻碍及时提交10-Q报告。我们将2007财年（截至1月）的拆分调整后每股收益（EPS）预估从73美分下调至67美分，将2008财年的预估从95美分下调至80美分。

米尔斯（MLS）：从3星（持有）上调至4星（买入）

分析师：罗伯特·麦克米伦

在最近的下跌之后，我们认为这些高风险股票提供了有吸引力的潜力。我们继续对米尔斯尚未发布2005年及最近几个季度的财务结果感到失望，并表示其计划的会计费用可能会导致2003年、2004年和2005年的总收益减少2.1亿美元；但我们认为其投资组合中存在显著价值，正如其计划以9.81亿美元出售其在三家欧洲购物中心的权益所强调的那样。我们相信米尔斯可以利用资产出售的收益来减少债务并改善流动性。我们的12个月目标价仍为22美元。