反弹能否持续？ - 彭博社

看起来股票终于摆脱了夏季的低迷。在8月14日那一周，中东停火和温和的通胀数据帮助股票攀升至自5月中旬以来的最高水平。主要指数连续五天上涨，道琼斯工业平均指数在本周上涨了2.6%，以科技股为主的纳斯达克综合指数飙升了5.1%。

确实，一些市场观察者一直在呼吁夏季反弹。但这种反弹能持续吗？

多头坚持认为投资者情绪的风向已经转向好的一面。“现在，最轻松的路径是向上，”Rydex Investments的交易总监Steve Sachs说。“市场正在定价这种‘金发姑娘’的环境。我们只是不够数据来知道这是否真的如此。”

尽管如此，随着许多经济数据待发布，以及距离下次联邦储备会议还有一个月，通胀鹰派和担心经济放缓的投资者仍然保持高度警惕。“市场有点超前，我怀疑我们将面临某种回调，”S.W. Bach的首席市场分析师Peter Cardillo说。

好数字。

一些近期的经济数据得到了积极的解读。8月15日，劳工部的生产者价格指数在7月的表现低于预期。另一个备受关注的通胀指标，消费者价格指数，次日提供了更温和的数字。这些信息支持了联邦储备在8月8日决定保持利率不变的理由，认为经济放缓将减少通胀压力（见BusinessWeek.com，8/16/06，“联邦储备是否已不再重要？”）。

一周前，美联储期待已久的暂停并不足以单独推动股市上涨，因为随附的政策 声明 让更多加息的可能性保持开放（见BusinessWeek.com，2006年8月8日，“让人困惑的暂停”）。“市场一直在缺少什么，”Schaeffer’s Investment Research的管理量化分析师Chris Johnson说。“我们看到的最后两份报告支持市场一直在寻找的东西。”

不幸的是，最新的通胀数据也并没有完全消除利率的不确定性。经济学家和投资者仍然对即将发布的数据是否会迫使政策制定者在9月20日的联邦公开市场委员会会议上或今年晚些时候收紧政策存在分歧，标准普尔投资政策委员会指出（见BusinessWeek.com，2006年8月8日，“牛市获胜，熊市失利”）。

原油救济。

此外，即使美联储已经停止加息，世界其他中央银行可能还没有。在8月18日，中国将其关键利率提高了0.27个百分点，此前冰岛和挪威在本周早些时候也进行了加息。

可能控制通胀的一个因素是能源价格的下降。在8月17日，以色列和真主党之间的停火开始三天后，9月西德克萨斯中质原油期货价格跌至每桶70.06美元的新两个月低点，随后在本周收于71.14美元。

分析师表示，油价进一步下滑可能推动股票获得新的涨幅，同时让美联储不再加息。“如果我们在经济数据流中有任何连续性，并且能源价格持续走低，我认为我们可以有三周的反弹，而不是三天，”杰富瑞公司的首席市场分析师阿特·霍根说。

住房拖累。

另一方面，人们也担心美联储可能过度放慢经济，铺平了硬着陆的道路。投资者将在8月21日那一周获得更全面的经济图景，届时将发布耐用品订单以及新房和二手房销售的报告（见BusinessWeek.com，8/18/06，“重要指标：住房的狗日子”）。下一次关于批发和消费者通胀的读数要到9月中旬才会公布。

降温的住房市场继续成为经济的另一个潜在拖累（见BusinessWeek，8/21/06，“为什么住房看起来有点不稳”）。然而，一些分析师对此并不担心。“我们不认为下滑会导致经济全面衰退，或造成太大的放缓，”奥克协会的首席投资策略师埃德·雅尔登在8月18日的报道中说。

从技术角度来看，指标表明股票可能会继续上涨，分析师表示。市场可能处于“可交易的上升趋势的早期阶段，这种趋势有可能测试主要指数在5月初的高点，”洛瑞报告的高级市场策略师理查德·迪克森说。

少数催化剂。

哪些股票会脱颖而出？一些分析师预计大盘股将继续超过小盘股，正如自五月以来的表现一样。“这只是大盘股表现优于小盘股的开始，”高盛策略师大卫·科斯廷在8月18日的报告中表示，引用了强劲的第二季度收益和对2006年和2007年预测的上调。

更具体地说，一些市场观察者继续预计防御性行业将表现优于其他行业，尽管近期科技股表现强劲。根据哈里斯银行首席投资官杰克·阿布林的说法，公用事业、医疗保健和消费品仍然具有吸引力。

然而，八月的最后两周往往比较安静，因为投资者在开学前度假。随着财报季的结束，股票将缺乏重大波动的催化剂。而且一些分析师并不相信夏季的低迷已经结束。“我会关注最后几天，”瑞安·贝克资本市场联席负责人杰伊·萨斯金德说。“但两三天并不能决定市场。”