更多银行转向私募股权基金 - 彭博社

来自标准普尔股票研究

本月早些时候，美国第二大银行美国银行加入了一个曾经独占的俱乐部：拥有私募股权基金的主要金融机构。根据8月9日向证券交易委员会提交的文件，美国银行希望为一个私募股权基金筹集高达10亿美元，寻求愿意投资至少50万美元的人。

一些美国银行（BAC; 评级5星，强烈买入）竞争对手和投资银行计划为其私募股权基金提供资金——或者已经建立了——他们的私募股权资金池。它们包括：花旗集团（C; 评级5星），瑞士信贷（CSR; 评级4星，买入），高盛（GS; 评级5星），以及美林证券（MER; 评级5星）。

随着投资者从股市获得的投资回报逐渐黯淡，金融公司继续依赖机构和富裕客户对对冲基金、风险投资和杠杆收购基金的兴趣。根据国家风险投资协会的数据，在过去的二十年里，美国的收购基金平均年回报率超过13%，而标准普尔500指数的年回报率为11%。

仍在萌芽。

为私募股权基金提供资金和市场营销几乎已成为白领公司和大银行的常态，因为来自机构投资者的数十亿美元继续追逐越来越少的高收益公共投资。最近，拥有数百万美元和高风险承受能力的客户见证了通过一般不受监管的私人交易获得的十亿美元基金的强劲回报——以至于现在大多数受到标准普尔青睐的金融机构都有包括私募股权基金的战略。

S&P 股票分析师马克·赫贝卡对他所关注的银行在私募股权增长趋势上的看法持积极态度，指出这些基金能够为现有客户提供新的投资工具，同时可能吸引新客户。他预计，基金将在未来几年继续以快速的速度发起，直到竞争增加到收益开始减少的程度。

这个蓬勃发展的业务似乎正在进一步扩展。行业研究公司私募股权情报表示，私募股权基金今年可能筹集高达3000亿美元。这将比去年筹集的金额高出约50%，但这个数字包括银行以及传统的收购公司，如贝恩资本、黑石集团、科尔伯格·克拉维斯·罗伯茨、托马斯·H·李合伙人和TA投资公司（见《商业周刊》，2006年2月27日，“私有化”）。

多样性策略。

与此同时，一些银行正在与这一业务保持距离，部分原因是为了避免与对冲基金客户之间的利益冲突，赫贝卡解释道。摩根大通的私募股权部门J.P. Morgan Partners将在完成对其当前65亿美元全球基金的投资后独立，这预计将在今年发生。与此同时，摩根士丹利（MS; 评级3星，持有）成立了一家独立的私募股权公司，名为Metalmark Capital，该公司将通过长期的子顾问角色管理超过30亿美元的摩根士丹利资本合伙人基金。

“一般来说，我们认为这可以作为富裕客户的良好多样化工具，并提供更高回报的潜力，尽管伴随着更高的风险，”Hebeka说。他表示，风险在于这些基金通常会收购困境中的公司。

最近一个私有化公司的例子是HCA（HCA; 排名3颗星，持有）。上个月，梅里尔的私募股权部门及两家收购公司达成协议，以330亿美元的交易收购HCA，这是一家美国最大的营利性医院连锁，包括117亿美元的债务。资本市场对这笔交易反应良好。

根据Hebeka的说法，除了增加银行的客户基础外，私募股权基金对投资者也是一个积极的发展，因为它们可以在交易中获得一些增值以及产生的显著费用。这些费用可以补充高净值客户的其他创收业务，或抵消其他业务的损失。多亏了健康的经济和低借贷成本，私募股权基金可能会继续筹集创纪录的资金。