希望出现洗盘 - 彭博社

来自标准普尔股票研究

华尔街从来不会让事情变得简单。标准普尔500指数在过去九个月里一直徘徊在1325和1225之间。美联储可能已经完成其为期两年的加息计划的前景，帮助股价回升至这一区间的上限。然而，历史表明，平均而言，美联储在最后一次加息后5.5个月会进行第一次降息。在美联储行动的间歇期，标准普尔500指数通常会下跌约2%。

此外，标准普尔500指数并没有经历过至少10%的牛市修正，这是自1970年以来每个牛市中都会发生的事情，通常发生在头两年。然而，这个牛市即将迎来第四个生日，至今尚未出现超过9%的回调。

更重要的是，技术分析师们继续期待四年周期低点的到来，该低点上一次出现在2002年10月，像哈雷彗星一样，在过去40多年中定期出现（记得1998年、1994年、1990年等吗？）。然而，标准普尔500指数顽固地拒绝下跌。

与1970年以来平均14%的牛市修正相似的下跌，应该会给乐观者带来很多期待。市场回调将为投资者提供更有利的入场点，以及更具吸引力的估值，从而可能在2007年初预期利率放松的情况下引发股价反弹。九月似乎是这一修正的最合适时机，因为自1970年以来，标准普尔500指数在这个月份的表现最差，平均下跌1%，而其余月份的平均上涨为0.9%（在此期间没有一个月份出现平均下跌）。

这也会让这些历史学家相信四年周期的低点已经过去，反弹即将到来。在16个季度的总统周期中，标准普尔500指数的三个最强季度通常发生在中期选举年的第四季度和下一年的前两个季度。（见下表。）因此，他们等待修正，指出更高的油价、利率的再次上调或经济衰退的日益威胁作为这一下跌的潜在触发因素。

标准普尔认为美国经济正处于经济放缓的早期阶段。我们认为美国股市在可预见的未来可能会保持区间震荡，因为它们面临相当大的阻力。因此，标准普尔的投资政策委员会继续预计单数字的增值，并预测标准普尔500指数将在年底达到1315，比年初上涨5%。由于预计市场表现平淡，标准普尔股票策略维持对消费品、金融和电信服务行业的超配推荐，同时对消费品选择性和信息技术行业进行减配。

标准普尔500平均百分比变化 1945-2005