哈雷-戴维森：高昂的猪 - 彭博社

信不信由你，华尔街刚刚举办了一场摩托车集会。不，不是那种。在8月18日，哈雷-戴维森（HOG）的股票飙升至52周高点59.49美元，经过股息调整后，今年上涨了16.4%。这家位于密尔沃基的摩托车制造商的股票可能仍然有广阔的前景，尽管投资者像骑士一样，应该预期会感受到一些逆风。

哈雷的股票在最近几周表现强劲。8月15日，哈雷将其股票代码从HDI更改为HOG，这是该公司标志性摩托车的长期昵称。一天后，随着乔治·W·布什总统访问宾夕法尼亚州的哈雷工厂以谈论美国经济，股票价格上涨。8月24日下午交易中，股票价格下滑至57.99美元。

那么，是什么让哈雷运转？首先，这家成立103年的制造商拥有少数几个品牌名称之一，实际上被纹在客户的皮肤上。标准普尔分析师汤姆·格雷夫斯表示，投资者对这一强大品牌的关注应该有助于支持股票，他对该股票给予买入推荐（见BusinessWeek.com，2006年8月7日，“最佳全球品牌：哈雷·戴维森”）。

国际跳跃。

强劲的行业销售趋势可能会让股票保持高档位。根据摩托车工业协会的统计，美国摩托车销售在今年前六个月增长了11%，有望实现连续第14年的增长。哈雷在新摩托车市场的23.7%份额仅次于本田（HMC）2004年27.4%的份额，这是该贸易组织保留这些数据的最近一年。

哈雷最近的财报显示出稳健的业绩。7月10日，它公布了第二季度收益增长3%，符合华尔街的预期，国际销售增长17.1%推动了这一增长。“这种势头展示了我们产品和哈雷-戴维森体验的持续强大吸引力，”哈雷首席执行官吉姆·齐默在一份准备好的声明中表示。

与此同时，哈雷的2007年车型获得了积极的反响。新的Twin Cam 96发动机和现在标准的六速变速器可能会吸引更多的摩托车骑士升级，RBC资本市场分析师爱德华·阿伦表示，他对该股票的评级为行业表现。（RBC与哈雷没有投资银行关系。）

大规模回购。

高盛分析师朱莉亚·克劳威尔在7月27日将哈雷的评级从中性上调至买入，理由是这一新产品线的强劲表现。“经销商和消费者继续赞扬新车型，”克劳威尔在8月13日的报告中表示，该报告是在公司在南达科他州斯图吉斯举行的分析师会议后发布的，每年夏天成千上万的摩托车骑士在这里狂欢。（高盛与哈雷有投资银行关系。）

哈雷还为其股东提供了一些自我交易的机会。该公司在2006年上半年回购了990万股，总代价为4.995亿美元。截至7月17日，这家摩托车制造商获得了回购约1000万股的授权。公司和投资者喜欢股票回购，因为它们提高了每股收益并减轻了股票期权的奖励。

从估值的角度来看，哈雷也可能处于有利位置。根据分析师对2007年收益的估计，该股票的交易价格低于标准普尔500指数，同时每股收益的增长速度是该广泛基准的两倍，A.G.爱德华兹分析师蒂莫西·康德在8月16日的报告中表示。康德对该股票给予买入推荐。（A.G.爱德华兹与哈雷没有投资银行关系。）

老龄化受众。

但是，随着人口趋势的影响可能对摩托车制造商不那么明确，前方可能会有一些波折。根据A.G. Edwards的Conder的说法，他将哈雷的核心年龄段定义为中40岁到晚50岁，积极的人口统计数据应该在未来5到10年内为需求注入一些动力。Conder补充道：“通过扩大对女性和少数族裔的销售，仍然有机会进一步渗透美国市场。”

然而，晨星分析师Marisa Thompson表示，哈雷的主要消费者实际上大多在35到45岁之间。Thompson指出，随着富裕的婴儿潮一代的老去，他们的数量正在减少，这使得对新市场和国际市场群体的销售变得越来越重要。她对该股票的评级为两颗星（满分五颗星）。哈雷的发言人在截止日期之前未能回复电话（见BusinessWeek.com，3/29/06，“北京的哈雷天堂”）。

不确定的经济环境也带来了严重的风险。像通用汽车（GM）的科尔维特一样，哈雷几乎不是家庭必需品——无论中年危机多么戏剧化。分析师表示，经济增长或消费者支出的急剧放缓可能会对大宗可自由支配商品的需求产生制约。房地产市场的降温也可能减少可用于潜在摩托车购买的房屋净值（见BusinessWeek.com，7/6/06，“房地产前景及其影响”）。

关注道路。

矛盾的是，另一个担忧是2007年的车型可能会过于受欢迎。“如果由于新创新，二手摩托车价格显著下降，这可能导致[哈雷]客户购买新摩托车的购买力下降（因为交易价值降低），”花旗集团分析师Gregory Badishkanian在8月11日的报告中表示。他对该股票的评级为持有。（花旗集团与哈雷有投资银行关系，并对其有重大财务利益。）

不过，摩托车制造商的股票可能并不像看起来那么周期性，其他人认为。A.G. Edwards的Conder说：“股票的历史交易更像是防御性而不是周期性名称。”

一个著名的品牌和受欢迎的新产品应该会帮助这家古老的猪肉商顺利航行。但是如果经济形势变得严峻，投资者可能需要戴上头盔。