BP是否操纵了市场？ - 彭博社

BP已经面临漏水的管道、对炼油厂火灾的联邦调查以及其在丙烷市场活动的诉讼，现在又面临更多的审查——但这次可能有同伴。

根据新闻报道，联邦当局正在调查这家能源巨头是否操纵了原油和无铅汽油市场。根据同样的报道，BP（BP）表示它正在配合这两项调查。

并不违法。

这些调查正值银行和其他金融机构急于进入炙手可热的能源行业——既收购硬资产，又向商品市场注入资金——希望获得丰厚的利润。与此同时，面临11月选举和不安选民的国会议员们正在考虑能源公司和投机者是否在推高能源价格方面负有部分责任。

在原油案件中，商品期货交易委员会正在调查BP是否利用其自身分销和储存网络的专有信息来操纵油价和汽油价格。

基于公司运营信息进行商品交易并不新鲜，也并不违法，这也是近年来银行和其他大型金融机构纷纷收购国家能源基础设施（包括管道、储罐和炼油厂）的原因之一。2003年，联邦储备委员会通过允许商业银行拥有储存油等实物资产来助长这一趋势。

拥有权是“关键”。

现在每个人都在这样做。高盛（GS）是一个领先的例子，拥有堪萨斯州一家石油精炼厂的股份，以及一条穿过纽约和康涅狄格州的天然气管道，此外还有其他投资。在对冲基金圈子里，Ritchie Capital 基金拥有塔尔萨能源服务公司 SemGroup 的 25% 股份，该公司运营管道、码头、储罐和加工厂。银行、养老金基金和保险公司也在参与其中：例如，约翰汉考克人寿保险公司已投资于总部位于波士顿的 ArcLight Capital，该公司在能源储存和分配设施方面拥有大量投资。

燃料储存罐、管道等受到严格监管，通常不能总是指望能带来丰厚的回报。但它们仍然具有巨大的价值，因为它们为其所有者和投资者提供了关于石油和天然气交付、储存能力以及其他关键市场数据的专有信息，这些信息可以用于进行聪明的商品交易。

“对这种传输或分配基础设施的控制或拥有权对于帮助提高你的能源交易利润至关重要，”华盛顿（D.C.）的监督组织公共公民的能源项目主任泰森·斯洛卡姆说。“可能会出现重大利益冲突。”

而且，纽约能源对冲基金中心的合伙人彼得·富萨罗表示，“拥有实物能源是非常有价值的。如果你通过交易赚更多的钱，那就更好了。可以说，你在这个方程的两边都赚钱。”

恩龙豁免。

批评者表示，这一公式助长了相对新进入能源市场的投机行为。参议员诺姆·科尔曼（R-Minn.）和卡尔·莱文（D-Mich.），分别是国土安全与政府事务委员会调查小组的主席和排名少数成员，部分将不断上涨的油气价格归咎于在不受监管的场外电子交易所上投机性能源商品交易的“爆炸性”增长。

在华盛顿圈子里，这种缺乏监管有一个特定的名称：恩龙豁免。它指的是一个长期存在的监管漏洞，该漏洞在2000年被写入法律，当时恩龙和其他大型能源交易商说服国会立法者为场外电子交易所制定了一项豁免，免于《商品期货现代化法》的监管，该法律旨在加强对商品交易的监管审查。

视而不见？

自那时以来，美国的不受监管交易蓬勃发展，最显著的是总部位于伦敦的洲际交易所（ICE）的影响力不断扩大，ICE是一个领先的电子能源交易所，直到最近只交易欧洲商品。1999年，美国商品监管机构允许ICE在美国安装交易终端，这一情况发生了变化。今年1月，伦敦交易所更进一步，开始交易西德克萨斯中质原油，这是一种在美国生产和交付的石油。4月，ICE开始允许美国本土交易者在ICE交易所交易美国汽油和取暖油期货。

结果是：美国投机者现在可以通过伦敦的ICE进行交易，从而避免所有联邦监督或报告要求，而不是通过高度监管的纽约商业交易所。近年来，这两个交易所都经历了大量增长。“透明的部分是巨大的，”Fusaro说。“不透明的部分甚至更大。”

尽管如此，国会在监管能源市场方面不太可能取得太大进展，而ICE提供了一个关键原因。伦敦交易所在亚特兰大设有服务器，并在多个大陆拥有交易终端，是一个全球运营，无法受到国内监管。任何试图打击交易的行为都可能将整个操作推向海外。“问题是，”Fusaro说，“你如何监管网络空间？”