欧洲的银行：并购游戏终于开始了吗？ - 彭博社

欧洲的重大银行合并终于会开始吗？自从意大利的圣保罗IMI（IMI）与意大利银行的380亿美元合并在八月底宣布以来，这一直是金融界的猜测。行业高管们多年来一直表示，欧洲过度银行化的市场迫切需要最后一轮大型交易，以创造一个可行的业务。但政治因素长期以来一直阻碍着合并步伐的加快。

不过这次，局势可能会变得严肃起来。从意大利开始。在圣保罗-意大利银行交易之后，意大利这个以碎片化著称的银行市场中的小型竞争对手将争相壮大，以与声称占据该国零售银行五分之一市场份额的集团竞争。更重要的是，圣保罗和意大利银行的主要外国股东——西班牙的桑坦德（STD）和法国的农业信贷——将因出售其股份而涌入现金，并可能开始在意大利和整个欧洲大陆寻找新的投资银行。

任何想要跟上步伐的银行也必须掏出钱包。伦敦路易资本市场欧洲研究部负责人卡姆兰·巴特表示：“这次合并将成为真正的催化剂，应该能启动整合浪潮。” “[国内和跨境] 收购者不想错失机会，因此现在他们将试图相互猜测。”

留在国内。

一些欧洲参与者，如英国的HBOS，已经通过收购大幅壮大。中型市场参与者希望效仿，尤其是在行业利润率不断缩小的情况下。

国内合并更有意义。它们提供了在熟悉的文化环境中增加收益的机会，同时降低成本基础和分支重叠。根据Keefe, Bruyette & Woods的一份报告，国内收购所产生的协同效应通常能带来10%的投资回报率，而跨境合并的平均投资回报率为8.7%。

问题是，在意大利以外，国内合并的机会很少。由于监管原因，英国和法国的尝试将被阻止，因为这些市场已经被几个主要参与者控制。西班牙有一个松散关联的互助网络，控制了大约一半的市场。德国的区域银行网络不对股东负责，因此他们面临的合并压力较小。

只剩下少数。

分析师认为，这些条件将迫使大型银行跨境寻找合并伙伴。德勤零售银行负责人Nick Sandall表示，到本世纪末，欧洲零售银行市场上只会剩下“少数”大型参与者。

尽管在1999年至2004年期间，该地区近19%的银行停止运营，但德勤预计到2009年还会有8%的银行退出。“他们都在回头看，问自己如何才能生存，”Louis Capital的Kamran Butt说。他表示，市值在260亿美元到640亿美元之间的中型金融机构将成为主要目标。

下一步。

而且，关于此事的猜测层出不穷。8月30日，苏格兰皇家银行的股价上涨，因为一家德国金融通讯社表示这家总部位于英国的银行可能对德国的德意志邮政银行感兴趣。分析师表示，德国的商业银行也是一个主要的收购候选者。与此同时，在英国，早在本世纪初就处于并购活动前沿的银行，如劳埃德TSB（LYG）和巴克莱（BCS），现在发现自己可能太小而无法生存。

回到意大利，桑坦德（Santander）和法国农业信贷银行（Crédit Agricole）都可能开始关注，因为意大利银行行长马里奥·德拉吉（Mario Draghi）鼓励整合。意大利人民银行（Banca Popolare Italiana）已考虑与其他意大利银行合并，并据报道将于8月31日与顾问会面讨论下一步。