标准普尔：AOL音乐对苹果的威胁不大 - 彭博社

来自标准普尔股票研究

苹果电脑（AAPL）：重申5颗星（强烈买入）

分析师：理查德·斯泰斯，CFA 和斯科特·凯斯勒

RealNetworks（RNWK）：重申3颗星（持有）

分析师：斯科特·凯斯勒

昨天时代华纳的AOL（TWX）推出了AOL音乐，现在提供250万首音频曲目、数千个音乐视频和200多个AOL电台，以及一些XM电台（XMSR）频道。此外，环球音乐集团，旗下有50 Cent、Bon Jovi和Elton John，表示其目录将提供给初创公司SpiralFrog的免费合法广告支持在线音乐服务。但考虑到苹果强大的品牌和市场份额，以及其专有产品和在MP3播放器（iPod）和在线音乐（iTunes）中的便捷性，我们认为这不会产生实质性影响。

我们相信这一消息预示着RealNetworks将面临更大的直接竞争和潜在的价格压力，该公司在第二季度的音乐产品收入占其总收入的三分之一以上。

中国人寿保险（LFC）：从2颗星（卖出）上调至3颗星（持有）

分析师：D. Ch’ng

2006年上半年净利润增长72%，达到11亿美元。排除投资收益后，结果比我们的预测高出23%。结果显示，毛保费收入的增长强于我们的预期，同比增长29%，而我们预计的全年增长为22%。净投资收益高于我们的预期，收益率更好。我们对2006年每ADS的收益预估从2.17美元上调至2.67美元，并将我们的12个月目标价从49美元上调至77美元，基于我们对首年保费加速增长的假设，估值为该预估的28.8倍，溢价于同行。

Semtech （SMTC）: 从4星（买入）下调至2星（卖出）

分析师：托马斯·史密斯，CFA

Semtech报告的初步七月季度收入为6490万美元，低于我们估计的6790万美元。由于内部对股票期权做法的审查仍在进行中，因此未提供每股收益（EPS）。公司预计将重述2002年至2006年的财务报表。考虑到对手机市场的销售疲软、几项管理变动以及我们预见的来自SEC调查的法律费用，我们将2007财年的每股收益（截至1月）预估从65美分下调至52美分，2008财年的预估从81美分下调至68美分。我们的12个月目标价从20美元下调至11美元。

Capital One Financial （COF）: 从5星（强力买入）下调至4星（买入）

分析师：马克·赫贝卡，CFA

虽然我们继续对Capital One的长期战略和增长前景持有积极看法，但我们看到潜在的短期挑战。我们认为利润压力可能会持续，并看到与拟议收购North Fork Bancorp （NFB）相关的信用质量和整合风险上升，待批准。我们将2006年的预估从8.10美元下调至8.07美元，但保持2007年的预估在8.08美元，不包括North Fork Bancorp。我们的目标价从97美元下调至82美元，相当于我们2006年每股收益（EPS）预估的10.2倍。这远低于历史平均水平，我们认为这对于我们所看到的更高风险特征是合适的。

梧桐网络 (SCMR) : 维持 3 星（持有）

分析师：托德·罗森布鲁斯和阿里·本辛格

梧桐网络报告了 7 月季度收入为 1630 万美元，远低于我们预测的 2380 万美元。由于正在进行对其股票期权授予程序的调查，可能导致财务重述，梧桐网络未能报告完整的财务结果。我们认为，收入短缺反映了这家二线光交换供应商面临的挑战，因为电信客户获得了更强的购买力。但由于交易接近账面价值，低于同行，并接近每股 3.50 美元的现金水平，我们认为梧桐网络值得持有，以便潜在出售公司。

大都会人寿 (MET) : 重申 5 星（强烈买入）

分析师：弗兰克·布雷登

根据《纽约时报》的一份未经证实的报告，大都会人寿计划出售位于纽约市的两个大型公寓综合体。该公司此前已宣布正在考虑与其彼得·库珀村和斯图维森特镇物业相关的选项。目标售价据报道为 50 亿美元，大都会人寿可以用这笔钱来偿还短期债务，以实现其目标的债务与资本比率，并进行更多的股票回购。我们将 2007 年的运营每股收益预估上调 5 美分至 5.25 美元，并将我们的 12 个月目标价保持在 64 美元，相当于我们 2006 年运营每股收益预估 4.95 美元的 13 倍。