消费者抱怨，但仍然继续消费 - 彭博社

根据最近的调查，美国消费者的情绪可能有所减弱，但这似乎并没有对他们的消费产生显著影响。根据8月31日发布的一份政府报告，个人消费支出（PCE）在7月份跃升了0.8%。报告中的另一个主要数据表明，个人收入在当月增长了0.5%。

这些月度增长符合经济学家的预期。尽管6月份原始的0.4% PCE增长和0.6%的收入增长没有被修订，但进入第三季度的基础“实际”轨迹（即，经过通胀调整）有所上调。

温和放缓。

报告的其他部分显示，耐用商品消费增长了1.6%，非耐用商品增长了1.0%，服务消费增长了0.6%。报告的通胀组成部分，PCE价格指数上涨了0.3%，核心指数（不包括食品和能源）上涨了0.1%，这使得同比数据分别显示出3.4%和2.4%的增长。这使得实际消费增长了0.5%。

截至7月，强劲的收入和消费数据继续与对美国经济普遍放缓的预测相悖，尽管增长的温和放缓仍然是“最佳猜测”。我们在Action Economics将我们对第三季度实际消费增长的预测上调至3.8%，并将我们对该季度国内生产总值的估计上调至3.2%。

请注意，我们对2006年第四季度与第四季度的实际GDP估计为3.7%，这正好等于过去13个季度的平均GDP增长。尽管我们认为经济确实出现了温和放缓，但与第一季度5.7%的巨大GDP激增相比，这一回落看起来才显得戏剧化。

企业利润。

与GDP报告类似，数据还揭示了第一季度收入的显著上调。这些修正，加上几个月前收入数据的上调，形成了一组与去年类似的上调调整，正如我们在从第一季度过渡到第二季度时所警告的那样——尽管这些修正的发布稍显迟缓。

第二年创纪录的奖金支付和整个期间生产的稳健增长使收入增加超过当时的预期。这也推动了大额税收收入的数字，这些数字在最近的报告中依然强劲。企业利润也以更令人印象深刻的速度飙升，但企业和个人收入增长之间的差异现在证明稍微不那么明显。

不敏感的消费。

七月报告的另一个值得注意的组成部分：储蓄率降至-0.9%，而上个月为-0.7%。个人储蓄率在七月的稳步和持续下降趋势应特别引起经济学家的注意，他们仍然假设这一比率将在短期内迅速反弹。除了去年八月和九月因飓风导致的扭曲外，这一持续的下降趋势已证明对各种消费者信心调查的考验和磨难无动于衷。

尽管调查显示消费者情绪每月有起有落，但储蓄率表明，实际消费对推动新闻头条的当前事件反应迟钝。我们认为，七月信心指标的强劲增长和八月意外大幅下滑不会有什么不同。