海力士：逐步削减并取得良好进展 - 彭博社

在本十年初，海力士半导体（HXSCF）是那种投资和消费心态的典型代表，这种心态使得许多大型韩国企业陷入困境。它在2001年和2002年损失了72亿美元，债务累累。在声名显赫的波动性内存芯片市场，几乎没有人认为海力士有能力生存下去。曾经有一段时间，如果不是国家控制的韩国银行的救助，这种看法是正确的。

然而，有时好事会降临到面临灭顶之灾的公司身上。海力士在全球高科技历史上完成了一个相当显著的救援工作。如今，该公司的表现明显优于其美国内存芯片竞争对手美光科技（MU），后者在四年前曾试图收购海力士，但未能成功。

更令人印象深刻的是，海力士现在正认真向行业领导者三星电子发起挑战，后者多年来一直是该行业无可争议的王者（见BusinessWeek.com，2006年3月23日，“三星的灵感闪现”）。“海力士的逆转是奇迹，”基金管理公司Hangaram Investment Management的首席执行官朴京敏说。“没有人预料到它会如此强势地重新崛起。”

晶圆厂。

在截至6月的三个月里，海力士的营业利润同比增长46%，达到4.05亿美元，每销售一美元赚取23.2美分。相比之下，三星半导体部门在同一时期的利润率为22.2%，美光为3.6%，Qimonda（最近从德国英飞凌科技分拆出来的内存芯片制造商）为10.2%，日本的Elpida为9.9%，数据来自美林证券的半导体分析师Simon Wu。

下个月，海力士将在中国这个全球增长最快的半导体市场推出一座先进的工厂，生产超大尺寸的硅晶圆。这座位于无锡的芯片工厂，或称为晶圆厂，将生产直径为12英寸的晶圆盘，从中切割出微小的芯片。“中国的运营将成为推动海力士增长和竞争力的新催化剂，”吴说。

这座中国晶圆厂是一个合资企业，海力士持有67%的股份，欧洲芯片制造商意法半导体（STM）持有33%的股份，凸显了这家韩国公司近期成功的基石。一个战略联盟将海力士在蚀刻越来越薄的电路线方面的技术与意法半导体的设计和应用专长结合，使得这家韩国公司能够进入一个由三星和日本东芝（TOSBF）主导的利润丰厚的闪存芯片市场。

友好的联盟。

自2004年进入该行业以来，海力士在今年第二季度获得了全球NAND闪存芯片18.5%的市场份额，这些芯片在断电时仍能存储数据。这使得海力士成为仅次于三星46.2%和东芝24.6%的第三大数字相机、MP3音乐播放器、手机及其他移动设备所用芯片的供应商，数据来源于研究机构iSuppli。“如果没有与意法半导体的合作，我们是不可能实现这一目标的，”海力士战略规划高级副总裁权哦哲说。

联盟还使得这家韩国公司能够在有限的现金情况下确保所需的产能。除了拥有一个12英寸的晶圆厂外，中国合资企业还拥有一个8英寸的晶圆厂，海力士去年与总部位于台湾的ProMOS达成了一项协议。ProMOS将把一半的产量提供给海力士，以换取许可海力士的技术，用于在其12英寸晶圆盘上印刷薄电路线。

当然，如果不是国家控股银行的救助，Hynix早已成为历史。但在这种情况下，贷款方也会获得收益。早在2001年和2002年，债权人将50亿美元的债务换成了该公司81%的股份。大量的国家干预在国外并不受欢迎。2003年，欧盟对在其市场上销售的Hynix韩国制造的芯片征收了34.8%的惩罚性关税。美国在同年也征收了44.3%的关税，这一政策将持续到2008年。

仍然在盈利。

然而，这一转机在很大程度上归功于韩国工程师的艰难重组和不断创新。如果没有这些，Hynix可能仍然会生存下来——但作为一个严重削弱的参与者。Hynix做出了一些艰难的决定，坚守内存芯片业务，同时出售涉及逻辑芯片、液晶显示器和手机业务的部门，以筹集约26亿美元。这帮助其将债务从2000年的164亿美元减少到2004年底的46亿美元。去年，它报告净利润为19亿美元，比2004年增长了8%，当时内存芯片市场繁荣。

这家资金紧张的公司的工程师们日以继夜地工作，寻找方法继续使用旧的芯片制造设备，在传统的8英寸晶圆上刻蚀明天的超细电路。因此，Hynix成功保持了作为PC中使用的动态随机存取内存芯片的第二大制造商和NAND芯片的第三大制造商的地位。

根据iSuppli的数据，它的资本支出不到三星在过去五年支出的三分之一，约为美光支出的三分之二（见BusinessWeek.com，2006年4月19日，“DRAM市场的下行（和上行）”）。

十倍跳跃。

Hynix在中国的合资企业和其在俄勒冈州的现有工厂也将使公司能够规避因救助而产生的限制性关税。这是因为海外工厂不受惩罚性关税的影响。Hynix可以将韩国制造的芯片运往亚洲其他地方，那里反正有很多个人电脑和电子产品的生产。

Hynix的债权人正在看到他们对Hynix的投资获得惊人的回报。该公司的市场估值在过去三年左右增长了大约十倍。“这家公司是韩国企业重组历史上最好的例子，”韩国交易银行的高级贷款官Namkoong Jin Kwon说，该银行仍持有Hynix 8.2%的股份。如果当时该银行试图将其在Hynix的风险资产出售，它将不得不接受70%的减值。现在其股份的交易价格是进行债务股权置换时价值的3.5倍。

Hynix的高级副总裁Kwon表示，公司旨在扩大其在DRAM和闪存芯片中的市场份额。“随着各种数字设备对内存的需求增加，增长潜力巨大，”他说。

其他公司正在加大力度。

根据研究机构Gartner的数据显示，该公司今年在资本支出上花费约37亿美元，是整体半导体行业中第三大，仅次于英特尔预计的63亿美元和三星的59亿美元（见BusinessWeek.com，2006年8月9日，“美光采取长远视角”）。

到目前为止，一切顺利。尽管NAND价格每年减半，iSuppli预计全球闪存芯片市场的收入今年将增长37%，达到147.6亿美元，2007年将增长33%，达到195.8亿美元，原因是需求的爆炸性增长。然而，Hynix并不是唯一一家在增加芯片产量的公司。三星、东芝以及英特尔和美光的合资企业都在积极增加NAND生产的产能。

没有人说这会是一个茶会。海力士在一个竞争激烈的行业中运营，这种不断的压力不会消失。不过，真正令人震惊的是，海力士仍然在这个游戏中。