德文的石油探寻圆满结束 - 彭博社

德文能源（DVN）的J. Larry Nichols声称自己得到了启示——并购并不是能源行业增长的唯一途径。

与他在1990年代末的习惯不同，这位64岁的高管近年来一直专注于让他位于俄克拉荷马城的公司寻找新的北美发现，而不是吞并现有的资源。Nichols的新方法似乎奏效了，因为在9月5日德文、雪佛龙（CVX）和斯塔托伊尔（STL）宣布的钻井测试结果显示，他们可以将最近在墨西哥湾下层古老岩石中发现的资源商业化，这一深层岩石位于海洋表面下五英里。位于路易斯安那州海岸175英里处的“Jack 2”井的流量超过6000桶/天。

在最新发现之前，墨西哥湾的生产前景长期以来一直被认为在下降，并且有详细的记录。尽管预计该地点在未来几年内不会有生产，但这一发现可能对美国的石油供应是个好消息（见BusinessWeek.com，9/7/06，“石油充足——只需更深钻探”）。根据钻井井的发展情况，这一新油田可能使国家的总储量增加超过50%。然而，在与这一公告相关的电话会议上，德文官员承认估计存在大量“变数”，这意味着该地区的新发现可能产生多达2000万桶的产量。

Nichols认为他的公司在勘探方面的努力得到了新闻的证明。“随着（9月5日）的公告，显然这是值得的，并且在一段时间内都会是，”Nichols在一次采访中表示。“我们不需要进行大型并购才能取得成功。”不过，他迅速补充说，这并不意味着他将来不会再进行其他交易。

潜力的桶。

投资者因发现消息将德文的股价推高超过12%，该股在9月5日创下52周高点74.75美元。过去一年，该股上涨超过13%，并在9月7日收于69.86美元。

当然，德文并不是唯一在墨 Gulf 深处寻找石油的公司。加利福尼亚州圣拉蒙的综合石油巨头雪佛龙正在运营杰克勘探项目，拥有50%的工作权益，而德文和挪威的综合巨头斯塔托伊尔各拥有25%。雪佛龙在下三级的六个发现中拥有股份，约占总数的一半，而德文则有四个。是什么让德文与众不同？它较小的规模、独立性以及对北美天然气生产的紧密关注。

“成功的公司需要探索，”美林证券（MER）分析师约翰·赫林（John Herrlin Jr.）在9月5日的研究报告中表示。他随后补充说，投资者现在需要认识到德文储备的增长潜力。德文在该地区的四个发现可能代表高达9亿桶的净资源潜力。与此同时，截至2005年底，该公司的总储备达21亿桶。

该公司还将约25%的勘探和开发预算用于勘探，使其在这一领域的努力领先于大多数公司。近年来，能源公司在勘探项目上遭遇失败，因为它们的竞争对手通过收购他人的现有储备而表现更好。因此，去年只有22%的独立公司的全球勘探和开发支出用于前者。根据美国银行的数据，1998年，勘探占支出的38%。

收购债务下降。

德文在5月份为首席控股公司支付了22亿美元现金，这是一笔旨在增强德文在德克萨斯州天然气资产的昂贵交易。但这结束了在1990年代末期让投资者感到不安的快速收购步伐。在1998年至2003年间，德文收购了北美公司北星能源、Pennz能源、圣菲斯奈德、安德森勘探、米切尔能源和海洋能源。到2002年，德文的债务已飙升至超过80亿美元，使其净债务与资本比率超过60%。自那时以来，得益于近年来油价上涨带来的收入激增，该公司的这一比率已在2006年第二季度降至26%。德文的长期债务总额为52亿美元。

“在1990年代，主要是收购。今天，他们比以前更专注于勘探，”美国银行的分析师罗伯特·莫里斯说。

尼科尔斯表示，他早在2001年就看到了墨西哥湾高影响深水机会的潜力，对在深达10,000英尺的水域开采储备和在厚盐层下寻找碳氢化合物的新兴技术感到好奇。现在，他与雪佛龙等公司分享的最新结果激发了更多的乐观情绪。剑桥能源研究协会（CERA）表示，杰克发现的成功测试是“美国石油和天然气供应未来的重要发展。”CERA估计，从这个储层中，轻质甜油每天可达80万桶，天然气每天可达10亿立方英尺，可能在2012-2014年开始流出。附近可能会发现更多的石油资源。

陆地上的靶心。

德文公司在深海的石油发现源于其早期在陆地上的经验。几十年来，大家都知道在一个叫做巴尼特页岩的广阔黑色坚硬岩石区域中有天然气被困，位于沃斯堡的北部和西部。但没有人知道如何提取这些天然气，因此页岩一直未被开发。后来，工程师们想出了通过将水和沙子注入岩石中来裂开岩石的方法，从而破裂并释放出被困的天然气。多亏了这样的技术进步，德文公司将其巴尼特的日产天然气当量从2002年的2亿立方英尺提高到今天的超过6亿立方英尺。该地区每天的天然气当量达到14亿立方英尺，是美国最大的陆上天然气田之一。

“因为我们是一家较小的公司，我们有意识地努力寻找具有长期意义的机会，”尼科尔斯说。

然而，只有时间——以及位于墨 Gulf表面以下超过20,000英尺的原油量——才能告诉我们德文的新战略是否能帮助其与全球巨头竞争。