泡沫，泡沫，也许没有麻烦 - 彭博社

一个名为全球房地产分析的机构上周给我发送了一项研究，旨在揭穿关于商业房地产市场泡沫的说法。这周我再次想到了它，因为《华尔街日报》在周一发布了一篇头版文章，称银行监管机构对许多贷款人对房地产的高风险敞口表示担忧。

全球报告得出的结论是——在调整通货膨胀后——四个商业房地产类别中有三个的价值低于1985年的水平。办公楼下降了10%，零售下降了5.1%，仓库下降了3.8%。只有公寓表现更好，自80年代中期以来上涨了43%。报告接着说：“按全球标准，美国商业房地产并不昂贵。真的存在价格泡沫吗，还是商业房地产仍然是个便宜货？我们的答案是：尚未过度膨胀，仍有上升潜力……”

全球房地产分析公司一定有经纪人执照，并且正在拼命试图促销。“这无疑是我读过的更愚蠢的研究之一，”我一个房地产来源说，他一直忙于以今天的高价出售他的建筑。“结论不应该基于1985年，那是泡沫的顶峰，而应该基于90年代中期，那在许多方面是一个稳定的时期。从那时到现在，办公楼的通货膨胀调整价格例如上涨了50%。”确实，全球的报告显示，自1993年触底以来，办公楼价格几乎上涨了50%。

正如我之前在这篇专栏中所说的，你可以用统计数据得出各种不同的结论。如今，要为房地产的价值辩护，你确实必须这样做。