《时代》和《纽约时报》落下了一些叶子 - 彭博社

印刷媒体的领导者们正在争相适应互联网，这可能是他们在100年历史中面临的最大机遇——当然也是最大的风险（见BusinessWeek.com，2006年7月13日，“困扰大型媒体的困境”）。最新的变化迹象出现在9月13日，当时《纽约时报公司》（NYT）宣布计划出售其广播电视业务，而时代华纳（TWX）则宣布其杂志部门将出售18个较小的刊物。

投资银行家表示，这两家公司都会找到买家。“在合适的价格下，他们会找到很多感兴趣的人，”纽约的投资银行Marlin & Assoc.的管理合伙人肯·马林（Ken Marlin）说。他指出，即使这些资产与当前所有者的结构不太匹配，仍然有很多其他潜在买家可能会发现它们的价值。而在私募股权和媒体领域，这些潜在买家手中有很多现金。

《纽约时报公司》和时代华纳都表示，他们希望专注于在各种平台上（在线和离线）发展其主要品牌（见BusinessWeek.com，2005年1月17日，“未来的”）。“我们相信，剥离将使我们能够更加专注于发展我们的报纸和快速增长的数字业务，以及它们之间的协同效应，从而提高我们公司对股东的价值，”《纽约时报公司》首席执行官珍妮特·罗宾逊（Janet Robinson）在一份声明中说。

“一个渐进的积极因素.”

时间公司首席执行官安·摩尔在9月12日发出了一份备忘录，告知员工公司将专注于其最大和最盈利的品牌，包括印刷和数字形式。“我们最近收购Golf.com以及对CNNMoney.com、SI.com、People.com、Time.com、InStyle.com和Time Inc. Interactive的更大投资，都是这一专注战略的证据，”她在备忘录中写道，该备忘录已发布在Romenesko媒体博客上（点击这里阅读备忘录）。

虽然《纽约时报》的公告受到分析师的好评，但他们对公司仍持谨慎态度。“我们认为此次出售对纽约时报来说是一个渐进的积极因素……然而，他们核心印刷业务的业绩在最近几个季度表现疲软，我们不认为这种情况在短期内会改善，”瑞银（瑞银）分析师布莱恩·希普曼在一份报告中表示。他对公司的评级保持中立。9月13日，纽约时报的股价上涨了87美分，或3.9%，至23.15美元。但其股价仍不到四年前的一半，当时股价突破了50美元的水平。

时间公司的公告对公司影响不大，9月13日股价仅下跌6美分，至16.98美元。而时代华纳的股价在近年来大幅下跌，需发生重大事件才能改变其势头。不过，出售小众杂志可能对时间公司的杂志部门产生强烈影响，该部门是包括有线电视、电影和电视资产在内的更大帝国的一部分。

目标练习。

根据Shipman的说法，九家时代拥有的电视台位于中型市场，如俄克拉荷马州，应该以税前收入、折旧和摊销（EBITDA）11到12倍的总价格出售。预计这些电视台今年将产生约4300万美元的EBITDA，因此它们的售价将在4.8亿到5.2亿美元之间，Shipman表示。美林证券（MER）的媒体分析师Lauren Fine对纽约时报持中立评级，她表示潜在买家包括赫斯特-阿盖尔电视（HTV）、帕克森、辛克莱（SGBI）和纳克斯塔。

出售电视台是合理的，因为媒体现在的估值基于其针对受众的能力。这在互联网时代很容易实现，印刷媒体也可以做到。“但广播并没有针对特定受众，”MG战略研究的媒体分析师Miles Groves指出。“广播在未来的潜力更有限。”

Marlin表示，广播公司的前景并没有那么悲观。许多广播公司正在学习使用网络作为替代分发渠道，从而也能够针对受众。“确实，从2004年到2006年，购买电视台的速度放缓了。但这是在1996年到2003年之间的疯狂购买之后。我们相信，现在购买活动将再次增加，”Marlin说。

核心问题。

他认为潜在的收购者可能包括CBS（CBS）等网络、赫斯特等媒体公司，以及可能也在寻找时代杂志的私募股权公司。投资银行Merriman Curhan Ford & Co.的高级副总裁Richard Fetyko表示，Primedia（PRM）也可能是时代杂志的买家。

从这些销售中筹集的现金可以重新投入到核心业务中，例如纽约时报的旗舰报纸和时代杂志的旗舰杂志。从财务角度来看，这两笔销售都不会产生巨大的差异，但在市场变化如此迅速的时刻，每一个增量的关注和资源提升都是值得努力的。