斯堪尼亚交易的兴趣广泛 - 彭博社

首先是沃尔沃和萨博，分别在1990年代末被福特（F）和通用汽车（GM）收购。现在，瑞典运输行业的另一个标志性企业，卡车制造商斯堪尼亚，似乎也将落入外国手中。德国竞争对手曼集团预计将在9月18日正式提出对斯堪尼亚的收购报价，斯堪尼亚在2005年的销售额超过87亿美元。

尽管曼公司已公开确认对斯堪尼亚的兴趣，但两家公司都不会对此发表评论。分析师预测报价约为120亿美元，支付方式为现金和新公司的股份。但斯德哥尔摩CA Cheuvreux的分析师帕特里克·肖布隆表示，曼公司可能会为斯堪尼亚出价高达136亿美元，或每股68美元，约比其当前的115亿美元市值高出18%。

将两家公司合并是合理的。斯堪尼亚总部位于斯德哥尔摩南部，是全球第三大公交车和重型卡车制造商。尽管规模小于曼公司，但其盈利能力更强，2005年的营业利润率为11%，而曼公司的为5.2%。肖布隆和其他分析师表示，合并运营和共享零部件及开发工作的节省每年可能超过4亿美元。

控股公司。

合并将使两家公司在欧洲卡车和公交车市场占据首位，并使曼公司进入美国市场。这也将使曼公司首席执行官哈坎·萨缪尔森回归他的根基：在1990年代，他曾是这家瑞典公司的技术总监。

瑞典强大的瓦伦贝里家族的控股公司投资者正处于行动的中心。自1916年以来，瓦伦贝里家族就持有斯堪尼亚的股份，投资者目前持有该公司10.8%的资本和19.3%的投票股份。（在瑞典，某些股份的投票权高于其他股份的两级所有权结构很常见。）投资者的代表定于9月15日与总部位于慕尼黑的曼公司会面，曼公司在2005年的销售额为187亿美元。

斯堪尼亚的潜在出售只是一个日益活跃的投资者最新举措。在董事长雅各布·瓦伦贝里和首席执行官博尔格·埃克霍姆的新领导下，该公司在八月将其在瑞典IT服务公司WM-Data的股份以16亿美元的价格出售给英国服务巨头LogicaCMG（见BusinessWeek.com，2006年8月21日，“IT合并：LogicaCMG收购WM-Data”）。

并且与其自己的收购部门EQT合作，投资者最近花费41亿美元将医疗设备公司Gambro私有化，该公司在其中拥有少数股权。

家喻户晓的名字。

通过他们广泛的控股网络，瓦伦贝里家族控制或是瑞典工业顶尖企业的大股东，包括电信设备巨头爱立信（ERIC）、家电制造商伊莱克斯、工业设备制造商ABB（ABB）、制药公司阿斯利康（AZN）以及顶级斯堪的纳维亚银行SEB。除了投资者在斯堪尼亚的股份外，家族还通过克努特和爱丽丝·瓦伦贝里基金会控制该卡车制造商9.7%的投票股份和5.3%的资本。

现在，家族必须权衡快速现金回报的好处与斯堪尼亚的未来前景，斯堪尼亚是其最古老的投资之一。1991年，投资者从斯德哥尔摩证券交易所收购了萨博-斯堪尼亚，将萨博与斯堪尼亚分开，然后在五年后再次上市斯堪尼亚。萨博的汽车部门在2000年被出售给通用汽车。瓦伦贝里家族仍然控制着萨博的航空航天部门，该部门为瑞典空军制造格里芬战斗机。

瓦伦贝格家族通常是非常长期的股东，几十年来一直与公司保持合作，担任董事会成员，并挑选高管。但最近，部分由于来自股东活动家的压力，这个家族开始寻求增强短期回报。瓦伦贝格家族还成为了风险投资和私募股权的重大投资者，并且早期进入了中国投资市场。

仅限现金。

投资者并不是唯一一个在这笔交易中持有股份的大斯堪尼亚股东。德国大众汽车拥有34%的投票权股份和18.7%的资本，因此它可能会从收购中获得丰厚的利润。但分析师表示，德国公司更有可能与MAN达成协议，共同拥有斯堪尼亚。

投资者和大众汽车都不会对出价发表评论，但一位接近投资者的消息人士表示，瓦伦贝格家族只希望以现金形式出售他们在斯堪尼亚的股份。为了完成全现金交易，MAN可能需要出售一些持有的资产，例如其B&W柴油发动机部门，CA Cheuvreux的Sjöblom表示。

当然，还有可能MAN的出价会激发竞争性报价。但与任何竞争对手达成交易需要欧洲委员会的批准。在2000年初，委员会因反垄断理由拒绝了斯堪尼亚与瑞典卡车制造商沃尔沃（VOLV）之间的合并申请。相反，大众汽车通过购买斯堪尼亚的大量股份拯救了一些瑞典的利益。现在，事情变得更加复杂。