风险投资：水龙头已开 - 彭博社

我们难道不都希望这能如此简单吗？马克·布里顿（Mark Britton），一名受过法律训练的律师，曾担任IAC/InterActiveCorp旅行业务的全球企业事务执行副总裁，后来他离开去意大利教授一年金融课程。2005年秋季，当他返回加利福尼亚时，布里顿开始为一家互联网公司奠定基础，该公司将帮助消费者导航法律系统。布里顿向里奇·巴顿（Rich Barton）提到了他的计划，巴顿不仅创立了Expedia，还是布里顿的前老板，同时也是Benchmark Capital的风险合伙人。巴顿将消息传达给他的同事们，结果在5月，布里顿的西雅图初创公司Avvo获得了来自Benchmark的300万美元融资。“我们并不在寻找资金，”布里顿说。“资金找上我们了。”

毫无疑问，布里顿的人脉帮助了他，但实际上，初创公司筹集风险资本变得越来越容易。根据普华永道和国家风险投资协会的季度研究《Money-Tree报告》，在2006年第二季度，74家初创和种子公司从风险投资者那里筹集了资金，而去年同期仅有54家公司。（该研究使用了汤森金融的数据。）虽然这仅是繁荣时期达到的数字的三分之一，但这是自2001年第一季度以来的最高水平。排除去年对保险服务公司Integro Group的3.2亿美元投资的影响——如果有的话，这笔投资是个异常——在2006年第二季度，流向这些交易的资金激增了77%，达到了2.92亿美元。

虽然这些数字听起来可能并不庞大，但它们可能是更大事情即将到来的迹象。NVCA的主席马克·希森指出，风险投资公司预计在2004年至2006年底之间将筹集约750亿美元的新资金。由于这些资金在七到十年内无需偿还，风险投资者对其有相对较长的时间视野。这意味着他们更愿意将资金投入到通常需要多年才能回报的初创企业中。

对于许多企业家，尤其是互联网和信息技术领域的企业家来说，一百万美元的价值远比以前大。得益于开源软件代码、第三方网络服务以及程序员可以用来构建在线购物车等功能的易于获取的代码块，科技初创企业可以以远低于繁荣时期成本的价格起步。

这对大型风险投资公司来说是个问题，因为他们在处理10万美元的交易时几乎需要投入与500万美元的赌注相同的工作量，因此自然更倾向于后者。但新成立的专业基金正在寻找通常寻求不到100万美元的早期公司，正好进入风险投资家无法涉足的领域。风险投资公司General Catalyst的合伙人尼尔·塞奎拉表示：“现在是筹集初创资本的非常好环境。”

奥伦·米歇尔斯，博客搜索公司Feedster的老兵，创办了一家名为Mashery的六人旧金山公司，旨在帮助第三方开发者基于Mashery客户现有的互联网服务创建新应用程序。今年5月，43岁的米歇尔斯从专门投资初创公司的两年历史的西康肖肯（宾夕法尼亚州）公司First Round Capital和一些个人投资者那里筹集了“中六位数”的资金。米歇尔斯表示，随着早期科技风险投资需要较小的投资，一些金融家比几年前更愿意在早期阶段投入资金。

增强针

虽然像Mashery这样的互联网公司的选择有所增加，但科技行业以外的公司也注意到了一些较小但显著的改善。Rx3制药公司是一家位于圣地亚哥的10名员工的公司，专注于抗生素的开发，今年早些时候从天使投资者那里筹集了80万美元。Rx3的首席财务官约翰·施密德表示，尽管公司目前并不积极寻求更多资金，但他与风险投资者的几次对话表明市场正在发生变化。两年前，一家寻求资金的制药公司可能需要已经向食品和药物管理局提交申请以开始临床试验。但施密德表示，风险投资家现在更愿意在达到这一里程碑之前考虑投资。“这是一个微妙的变化，”他说。对于像Rx3这样的初创公司，有时这就是所需的一切。

要了解更多关于风险投资者为何追逐小交易的信息，请参见 在线额外：越早越好，适合风险投资

作者：艾米·巴雷特