福特再次遭遇评级下调 - 彭博社

来自标准普尔评级服务

标准普尔评级服务在9月19日表示，它将福特汽车（F）、福特汽车信贷（福特信贷）及所有相关单位（FCE银行除外）的长期企业信用评级从B+下调至B，并将这些实体的短期评级从B-2下调至B-3。福特信贷的欧洲银行FCE银行的评级从BB-/B-2下调至B+/B-3，保持了自7月以来FCE与其母公司之间的一档评级差距。

所有评级均已从信用观察名单中移除，负面影响自8月18日福特宣布第四季度大幅削减轻型卡车生产后被列入该名单。前景为负面。

截至6月30日，福特汽车的合并未偿债务总额为1530亿美元。

“此次降级反映了福特北美汽车业务似乎无休止的恶化，预计至少到2009年之前将保持亏损，”标准普尔信用分析师罗伯特·舒尔茨表示。

近年来困扰福特的一系列挑战——市场份额下降、不利的产品组合趋势以及高经销商库存和原材料成本——在2006年持续恶化甚至加速，导致自标准普尔在6月上调福特评级以来现金使用量高于预期。标准普尔预计2007年现金使用也将面临挑战。最近在北美宣布的扩展成本削减计划虽然重要，但预计在2007年之前不会获得太多实质性进展，而裁员的现金成本大部分将在2007年发生。

轻型卡车销售下降。

特别令人担忧的是，近年来全尺寸皮卡市场的急剧下滑，而该细分市场在今年第一季度表现良好。福特的F系列皮卡占福特品牌销售的三分之一，并且在盈利能力上占有更大的份额，今年前八个月销量下降了13%，尽管去年夏季的销量因员工折扣计划而异常增加。

运动型多用途汽车（SUV）销售的下降开始得更早，但在2006年对福特的打击尤其严重，至8月，探险者和探险者的销量均下降超过30%。在2006年前八个月，福特的皮卡和SUV销量比去年减少了近25万辆，下降了17%。

随着消费者转向更节能的车辆，福特轻型卡车与整体车辆销售的比例从去年同期的67%降至62%。这种车型组合的变化对福特的底线产生了极大的影响，因为小型车辆的利润率较低，并且不太可能逆转。

福特的评级展望为负面。标准普尔的担忧包括福特在北美汽车业务中现金流的持续负面。若进一步的挫折，无论是行业相关还是福特特有的，导致现金使用增加、延迟最新的成本削减和重组努力带来的现金节省，或限制流动性，评级可能会被下调。

此外，如果福特汽车最终选择用有担保融资替代其无担保银行设施，福特的高级无担保债务评级可能会被下调至企业信用评级以下两个等级。福特需要扭转其当前的财务和运营趋势，并维持这种扭转，标准普尔才会将其展望修正为稳定。