数据可能促使美联储维持利率暂停 - 彭博社

随着联邦储备委员会为9月20日的政策会议做准备，9月19日的两项关键数据发布可能巩固了中央银行继续“暂停”其两年加息周期的倾向。美国8月份的生产者价格指数（PPI）和新屋开工报告进一步减轻了美联储在联邦公开市场委员会（FOMC）会议上采取强硬立场的压力。

以下是 Action Economics’ 对每项数据的看法：

生产者价格指数： 8月份整体PPI上涨0.1%——远低于经济学家中值预测的+0.3%——而核心指数（不包括食品和能源价格）下降0.4%（中值+0.2%）。尽管汽油价格下降2.2%，但能源价格仍上涨0.3%，电力和天然气价格均上涨超过1%。食品价格飙升1.4%，这可能与夏季的干旱有关。

核心数据中的重大新闻是车辆价格再次大幅下跌，汽车价格下降2.6%，卡车价格下降3.4%。最近的商品价格修正可能也开始显现效果。请注意，我们预计9月份PPI将出现大幅与能源相关的下降，这将使9月份的头条数据降至-0.5%左右。

对于PPI，8月份意外的0.4%核心下降使得同比指标大幅下降至0.9%，而之前为1.3%，这主要归功于车辆价格的大幅下降，而车辆价格在8月份通常波动较大。但PPI核心指标的“派对”将证明是短暂的，因为接下来四个月的卡特里娜后同比比较将会很困难，即使核心价格在接下来的三个月中每月仅上涨0.2%，同比率也将在11月份回升至1.5%左右——如果车辆价格出现通常的反弹，这一点将很容易实现。

我们仍然预计个人消费支出链价格数据，这一通胀指标受到美联储的密切关注，将显示8月份的头条增幅为0.1%，核心增幅为0.2%，这将使得年同比增幅分别为3.0%和2.5%。这略低于可比的消费者物价指数（CPI）数据的3.8%和2.8%。所有这些指标都比联邦公开市场委员会（FOMC）希望在9月20日会议上看到的水平高出约0.2%-0.5%，在这些数据有潜力回落到美联储的舒适区之前，还需要几个月的时间。

**住房开工：**美国8月份的住房开工数据显现出比预期更大的下降，下降了6.0%，年化速度降至166万套，且该行业的持续修正在地理上相对均匀分布。而许可证的温和下降2.3%则表明活动将在9月份进一步减缓至165万套的水平。

开工的下降证明比抵押贷款银行家协会（MBA）购房指数报告的3.7%的下降更大，但与全国住宅建筑商协会（NAHB）综合指数在9月份持续暴跌至30的读数是一致的。

我们不会修正当前对新建住宅销售在8月份下降3.0%至104万套，以及现有住宅销售下降1.2%至625万套的预测。目前尚不清楚住房市场修正的底部将在哪里，尽管MBA购房数据在9月份的反弹，以及自7月份以来市场上缺乏利率压力，这令人鼓舞。

我们的第三季度国内生产总值（GDP）住宅建筑预测将保持在-17%，但我们对8月份的建筑支出预测已下调至持平。

**总结：**我们预计联邦公开市场委员会将在9月20日的会议上将利率维持在5.25%不变。生产者价格指数（PPI）数据将帮助美联储采取更为舒适的通胀立场，尽管报告中关于核心通胀的好消息将是短暂的，市场对住房的担忧也在日益分化。美联储仍然需要三到四个月的消费者价格指数（CPI）和个人消费支出（PCE）指数的舒适核心数据，以缓和政策风险的上行偏差。