意大利电信为何想要收购德国AOL？ - 彭博社

意大利电信董事长马尔科·特罗切蒂·普罗韦拉可能已经离任，但他将这家前国有垄断企业转型为更像媒体公司的战略依然存在。在这位富有的意大利工业家因与意大利政府的争执辞去董事长职务仅两天后，意大利电信（TI）宣布计划以8.57亿美元收购德国AOL的互联网接入业务（TWX）。

分析师们对此并不感到兴奋。这一举动是在意大利电信宣布计划剥离其固定电话网络和移动部门的一周后进行的——显然是为了筹集资金以偿还其巨额债务。现在，它却在一个一些人担心前景不明的业务上大手笔投资。“互联网接入在欧洲是一个竞争激烈的行业，价格下降得相当明显，”伦敦Jupiter Research的宽带高级分析师伊恩·福格说。该公司的纽约交易股票自9月12日以来已下跌6%。

那么，为什么要这样做呢？在6月，德国AOL拥有110万名德国宽带用户和130万名窄带用户。意大利电信在2003年曾收购了一家名为Hanasan的德国互联网接入业务。公司认为，将这两个部门合并后，将在德国拥有320万互联网客户，其中200万是宽带用户。

同样的错误两次？

此次收购符合意大利电信在9月11日宣布的新战略，即专注于宽带互联网接入和媒体，而不是传统电话业务（见BusinessWeek.com，9/12/06，“意大利电信：失去一条肢体”）。但分析师们担心，基于市场比较和收入模型，价格被抬高了。

意大利电信为AOL业务支付每个用户357美元，研究机构Gartner认为这个价格过高。“这看起来像是试图为新的[媒体]战略提供坚实的背景，”Gartner集团的研究副总裁莫妮卡·巴索说。“这是一个正在重复的初步错误。”

事实上，Jupiter预测，2005年至2011年间，西欧的宽带互联网接入用户平均收入将下降54%。随着电信、有线电视和移动电话公司都在融合并竞争互联网接入，分析师表示，挑战将是提供最吸引人的新服务通过宽带。

广告支持。

意大利电信正在通过其Alice服务在意大利和德国尝试做到这一点，该服务提供语音、互联网和宽带电视。在意大利，该公司在数字地面电视方面有强大的市场份额，此外还是最大的固定电话和移动运营商。

作为与AOL交易的一部分，两家公司将在德国共同运营一个网络门户，至少持续五年。没有接入业务的AOL德国将负责广告销售以及联合品牌的受众服务和内容。

对于时代华纳来说，德国的出售是整体战略的一部分，旨在退出网络接入，转而采用内容和广告支持的商业模式（见BusinessWeek.com，8/8/06，“AOL在欧洲转变战略”）。

一起/分开。

该公司的英国网络也在出售中，时代华纳接近将其在法国的互联网接入单位出售给法国固定电话运营商Neuf Cegetel，该单位在第二季度末拥有超过80万客户。分析师估计，该单位的售价可能高达3.8亿美元。

将意大利电信移动公司（TIM）“分拆”的举措引发了自己的批评风暴。仅仅18个月前，母公司盛大宣布将其移动部门重新整合，以便为客户提供固定电话和移动电话服务的捆绑套餐。欧洲同行，如法国电信（FTE）和德国电信（DT）也采取了类似的举措。

9月11日关于TIM分拆的公告让分析师感到困惑。“看起来公司要么认为之前的决定缺乏远见，要么对18个月后的结果感到不满，”Gartner的巴索说。“但18个月的时间并不够，尤其是考虑到欧洲其他公司正在整合固定和移动业务。这显然是一个财务决定，而不是一个工业决定。”

政府关注。

现在意大利议会就这一战略以及政府对私营部门公司战略决策的干预展开了辩论。政府对特朗凯蒂·普罗维拉（Tronchetti Provera）分拆TIM计划的批评反应促使董事长在9月15日辞职（见BusinessWeek.com，9/18/06，“意大利电信首席突然辞职”）。

据报道，意大利电信的独立董事们支持委托第三方对新战略进行评估。自宣布以来，一位高级政府顾问已辞职，并已展开司法调查。

意大利电信备受尊敬的新董事长吉多·罗西（Guido Rossi）现在面临安抚市场和理顺局面的任务。观察人士表示，罗西的任命主要是为了调解与意大利总理罗马诺·普罗迪（Romano Prodi）之间的冲突，后者据报道对移动业务或意大利电信本身被出售给外国公司的前景感到担忧。罗西表示，他不打算在任期内改变公司的战略方向。

分拆后的情况。

这让分析师们感到困惑，为什么意大利电信会继续推进一个有争议的战略，并在一个竞争激烈的市场中花费所需的现金。“这在中长期内完全没有意义，”Forrester Research的拉尔斯·戈德尔（Lars Godell）说。“在德国，移动运营商正在试图从固定电话运营商那里抢夺业务。”例如，Telefónica（TEF）的O2部门正在向其370万德国移动客户提供“家庭区域”套餐，费用与他们家附近的固定电话费率相当。

鉴于意大利电信周围的动荡，观察者们想知道未来还会有什么。所有的目光都集中在该公司身上，看看它是否会在分拆后出售其移动业务。由于其意大利负责人马尔科·德·贝内代蒂（Marco De Benedetti）曾负责该部门，私募股权基金凯雷（Carlyle）被传闻为潜在买家。

另一个可能性是出售意大利电信本身。在与鲁珀特·默多克的新闻集团（NWS）就出售股权的谈判最近失败后，前总理西尔维奥·贝卢斯科尼的美迪亚塞特（Mediaset）表示可能对该公司感兴趣，尽管这将取决于意大利正在讨论的新媒体所有权法律的结果。

独立网络。

另一个可能的下一步是将本地环路网络出售回国家或出售给一个将其管理的第三方。意大利政府顾问对意大利电信的这一可能性的研究被泄露给意大利媒体，进一步加剧了关于政府干预私营部门业务的全国性激烈辩论。

这样的解决方案不仅可以为意大利电信提供所需的现金，还可以帮助意大利的竞争环境。分析师表示，一个独立的网络将允许其他电话公司与一个不偏不倚的网络基础设施运营商谈判接入协议，而不是依赖于现有的意大利电信进行连接。

意大利电信正处于动荡的日子里。接下来的几个月将决定特朗凯蒂·普罗韦拉的战略是灵感之作，还是绝望商人的错误举动。