华盛顿僵局的游戏计划 - 彭博社

华尔街可能很快会关注华盛顿特区一些不熟悉的面孔。根据最近的报告，高盛和保诚都表示，11月7日国会选举中，民主党获胜的机会更大，可能包括众议院领导权的转变。虽然现在还为时尚早，不应低估共和党，但这可能是为立法替代方案做好准备的好时机。

根据保诚股权集团的政治分析师查尔斯·加布里埃尔的说法，民主党在这个秋季关注超过三十个脆弱的共和党国会席位，而只有10个或更少的民主党选区在共和党的掌控之中。“我们将民主党重新夺回众议院的几率提高到55%，同时保持参议院接管的三分之一几率，”加布里埃尔在9月5日的报告中说道。

最新的民调对共和党略有好转，但他们的选举前景仍不明朗。最近的/盖洛普民调显示，乔治·W·布什总统的支持率为44%，比8月份的42%略有上升。在国会选举中，同一民调显示，普通共和党人与普通民主党人势均力敌。

一个日益民主化的国会不会改变推动股市的基本经济和盈利趋势，但可能对一些行业和股票产生影响。本周的分析探讨了投资者在民主党重新夺回国会一院或两院时可以利用的策略。

1. 保持防御。

明年对跟随总统选举周期的投资者来说应该是一个关键时期。无论是第一任还是第二任总统，任期的第三年历来是股市表现最强劲的一年。自1945年以来，标准普尔500指数在此类时期的平均年化收益率为18%，而所有年份的平均收益率为9%。

今年可能是一个例外，一些分析师说。“通常在总统任期的第三年，他会试图提出某种刺激经济的立法，从而增加他或他的政党连任的机会，”标准普尔股票研究的首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔说。考虑到低迷的民调数字和可能分裂的国会，“我怀疑[布什]能提供什么样的刺激方案，”他补充道。

斯托瓦尔表示，缺乏强劲的第三任年催化剂是投资者应保持谨慎态度的另一个原因。无论哪个政党控制国会，投资者都应该坚持高股息、高质量的股票，他说（见《商业周刊》，06年7月28日，“优质时光？”）。

2. 检查你的处方。

华尔街通常将医疗保健行业视为股市中最具政治敏感性的部分。该行业的大部分收入与政府项目相关，例如医疗保险。例如，新的医疗保险处方药计划可能为一系列公司提供机会，从制药公司辉瑞（PFE）和强生（JNK）到保险公司联合健康集团（UNH）、WellPoint（WLP）和人寿保险（HUM）（见《商业周刊》，06年1月30日，“计划A：用D部分吸引他们”）。

由于政治因素影响如此之大，一些分析师担心众议院领导层的变化会对这些股票意味着什么。“民主党大幅获胜的前景可能会对医疗保健施加压力，”高盛（GS）策略师大卫·科斯廷在9月5日的报告中说。

然而，其他人表示任何影响主要是心理上的——并可能代表一个购买机会。“我们的研究表明，选举前的表现不佳通常会与选举后的表现优异相匹配，尤其是在医疗保健领域，”哈里斯银行首席投资官杰克·阿布林说。“即将到来的选举可能会在这个吸引力排名较高的市场领域创造一些引人注目的价值。”

美林分析师布莱恩·贝尔斯基对该行业持市场表现推荐，他也提出了类似的观点。“我们对长期收益和估值趋势越来越感到兴奋，这些趋势似乎已经触底，”贝尔斯基在9月11日的报告中写道。“虽然该行业可能在今年秋季晚些时候成为政治目标，但我们相信估值（尤其是在增长领域）可能会因此变得更具吸引力。”

3. 不要低估能源。

与医疗保健一样，能源也是一个在民主党国会获胜的情况下可能遭受负面头条的行业。主要的民主党人支持更多的环境法规，以限制温室气体的排放，这可能会影响从埃克森美孚（XOM）到皮博迪能源（BTU）的化石燃料公司。

许多民主党人支持京都气候变化条约，该条约是前总统比尔·克林顿政府签署的，但包括布什在内的共和党人对此表示反对。最近，前民主党总统候选人阿尔·戈尔呼吁立即冻结二氧化碳排放。“一个由民主党控制的国会可能更有可能通过环境保护措施，这将影响许多行业，”ING投资管理公司的投资策略师布莱恩·根德罗说。

能源股票在最近几周已经受到打击。截至9月20日下午交易，先锋能源ETF（VDE）自8月25日以来已下跌10.4%。由于地缘政治紧张局势和飓风季节的担忧减弱，原油期货已跌至近六个月低点（见BusinessWeek.com，2006年9月11日，“石油会保持疲软吗？”）。

尽管如此，能源可能会像医疗保健一样表现得比投资者从民主党获益中推断的要好。根据高盛的科斯廷（Kostin）的说法，全球动荡和海外需求仍然很高，这对能源价格是个好兆头。他表示，石油和天然气设备及服务子行业特别有望表现优于其他行业。

4. 注意工资上涨。

是时候加薪了吗？自国会上次提高联邦最低时薪以来已经过去九年，目前设定为5.15美元。国会中的大多数民主党人支持提高最低工资，而共和党人则试图将任何工资上涨与遗产税减免挂钩。7月众议院通过的一项法案尚未送达总统办公桌。

11月的民主党获益可能会改变政治计算。“似乎拥有大量美国低工资工人的公司正面临显著的劳动力成本增加，”美国银行证券（BAC）首席投资策略师托马斯·麦克马努斯（Thomas McManus）在9月5日的报告中表示。美国商会和全国餐厅协会是反对加薪的商业团体之一。

不过，麦克马努斯指出，联邦最低工资上涨的影响可能比一些人担心的要小。例如，大型零售商的入门级工资通常已经高于最低工资，而沃尔玛（WMT）已呼吁国会提高最低工资。同时，17个州的最低工资高于联邦规定，几个州正在进行涨幅调整，包括加利福尼亚州。

5. 记住，这只是政治。

分析师表示，通常情况下，分裂的政府对股市可能是积极的。“你会遇到一种情况，几乎不会有什么进展，”SW Bach的首席市场分析师彼得·卡迪洛说。“有时候，僵局对市场是有利的。”看看1980年代和1990年代的股票收益，当时里根总统和克林顿分别与由对立党派领导的立法机构对峙。

预测国会可能对伊拉克战争或其他热点问题进行调查的影响也很困难。“民主党不需要控制国会的两个议院，”Ritholtz Research & Analytics的首席市场策略师巴里·里索尔茨说。“他们只需要获得一个议院，这样就能产生传票权，到那时他们几乎会重新调查所有事情。”

虽然即将到来的选举可能会对一些股票产生影响，但这并不是彻底改组整个投资组合的理由。市场观察者表示，当政治家们紧张地关注每日民调数字时，投资者应该专注于长期最佳利益。