摆脱“过度受宠”股票 - 彭博社

随着联邦储备委员会在加息方面似乎不再发挥作用，投资者仍然可以找到一些股票来获利——即使在最近的上涨之后，Schaeffer’s Investment Research的量化研究主任Chris Johnson表示。虽然他对整体市场持“谨慎乐观”的态度，但他认为电信股票有获利机会，因为它们具有看涨的技术、基本面和情绪信号。

另一方面，Johnson继续对许多大型科技股保持谨慎。他将微软（MSFT）、英特尔（INTC）和苹果（AAPL）列入他的“警告名单”，这些科技公司在新产品方面没有显示出太多的基本面活力，并且仍然被华尔街“过于喜爱”。

“我没有看到几年前他们在创新和向前发展的情景，”Johnson谈到苹果时说。“我担心他们的收益会开始显示出这一点。”

他还开始从技术角度看到能源股票令人担忧的迹象。Johnson本周在纽约市与Karyn McCormack分享了他的观点。以下是他们对话的编辑摘录。

你对市场的展望是什么？自我们上次见面（在八月初）以来，市场已经上涨。

我们经历了一次伟大的反弹。标准普尔500指数上涨，而纳斯达克则没有那么强劲，遭受了更多的打击，但道琼斯工业平均指数找到了中期和长期的技术支撑，并从中反弹。显然，随着投资者将加息的想法搁置，利率恐慌已经减退。因此，我们看到投资者愿意将资金从场外带入市场。

目前，我们看到市场有些超买。当我们从短期角度来看时，一些回调可能是短期买入机会。

你认为这次反弹会持续吗？

我持谨慎乐观态度。我们的情绪指标，如股票认沽认购比率和VIX，目前都在发出混合信号。即使是投资者调查在日常和每周活动中也有些不稳定。因此，没有明确的长期或中期看涨信号在说去买股票。但你会得到短期买入机会。这就是我持谨慎乐观态度的原因。

另一方面，许多基本面分析师和经济学家都指出经济前景放缓。这是你在考虑当前价格时必须关注的另一个坑。我仍然认为我们处于一个技术驱动的市场。很多长期支撑位在当前水平以下。因此，我认为在这一年中会有一些机会，某些行业会比其他行业更受青睐。但投资者在整体市场上保持谨慎是明智的。

你们公司对经济的看法是什么？适度增长还是硬着陆？

我们不是经济学家。这就是你所看到的信息：适度增长的经济，既不太热也不太冷。任何意外的加息都会让这个市场受到冲击，促使卖家采取行动。但从长远来看，我们仍然看到这个适度增长的市场。问题是，如果通货膨胀加剧，投资者会迅速做出反应。

你看到的机会在哪里？

上次我和你在一起时，我们谈到了电信，我仍然认为这是一个很好的领域（见 BusinessWeek.com，2006年8月2日，“市场焦虑：接下来怎么办？”）。这在过去一年中表现非常好，过去几年也是如此。像 AT&T（T）这样的公司，在市场较软或疲弱时，基本上进行了重建。

从技术角度来看，电信一直很强，现在基本面也开始发挥作用；他们的盈利表现很好。同时，分析师和投资者对这些股票并没有过于迷恋。因此，那里仍然有机会。从技术角度来看，一些技术行业——网络领域，但半导体行业则不太——为短期交易者提供了看涨的机会。

那么 AT&T 仍然是你最喜欢的股票吗？

AT&T 是这个集团的宠儿。它是我去年的股票推荐，今年我也继续持有。它稳定，提供收益，有许多不同的因素使其具有吸引力。但与此同时，该公司的情绪、技术面和基本面都在持续超越市场，这一点已经得到了验证。许多人不认为它是一只科技股，但由于他们在进行的所有网络建设——网络解决方案业务确实大幅增长——它是一只科技股。

你也喜欢网络公司吗？

几周前我写了一篇文章，当时 Amex 的网络指数在 200 左右，我说它们不仅准备反弹，而且我认为它们将从领导地位上接管。而它们确实做到了。像思科系统（CSCO）这样的公司在某种程度上，奇怪的是，跳出来并承担了领导角色。

显然，随着英特尔失宠，很多人都在寻找那只将成为该领域标志或领袖的科技股。微软不会是那只股票，他们仍然陷入缺乏创新的阶段。

苹果呢？

两三年前我们谈到苹果是唯一在创新的公司。现在他们不再这样做了。现在他们在原地踏步。我和我的妻子在看足球比赛时看到他们播放关于即将推出的彩色iPod的广告。他们已经经历了视频、颜色，现在又在推最大化。看到他们这样做而不是说，接下来我们要追求什么，这让我感到担忧。

这是我现在放在我所谓的警告屏幕上的一只股票。这有点像微软，他们不同版本的Windows。没有什么实质性的东西让我说，我必须拥有它。

你对其他领域感到警惕吗？

现在你必须对能源领域有一个大问号。它是否成为了一个被过度追捧的领域？我们开始达到一个每个人都在谈论某个行业的时刻。那是警示灯应该亮起的时候。这个情况在能源领域正在形成。基本面仍然良好，但技术面开始下滑，情绪也充满了乐观。因此，三分之二的下行风险使得这个领域现在变得非常谨慎或脆弱。