把农场押在赌场上 - 彭博社

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美国人对赌博的渴望是否有限制？赌场高管们坚信“没有”。从比洛克西到拉斯维加斯的扩张计划正在进行，到本世纪末，可能会有250亿到300亿美元投入到新的赌场以及周边的商店、酒店和公寓中。

繁荣背后：强劲的收入增长和一波合并，使得像MGM Mirage（MGM ）和Harrah’s Entertainment（HET ）这样的公司正在改善老旧物业并增加新物业。新的市场也在开放：宾夕法尼亚州可能很快会颁发14个赌场许可证，而大西洋城和密西西比州的比洛克西正在增加更豪华的零售商、更炫目的娱乐和时尚餐厅，力求成为类似拉斯维加斯的目的地。而这还不包括自2000年以来翻了一番的220亿美元的印第安博彩产业。

但需求是否会增长得足够快，以保持所有这些酒店、餐厅和老虎机的运转？拉斯维加斯正显示出压力的迹象。尽管2005年赌博收入增长了11.5%，达76亿美元，但增长正在放缓，关键的酒店业务也停滞不前。自5月以来，MGM Mirage的股价下跌了23%，而第一大公司Harrah’s Entertainment则下跌了25%。

赌场表示，该行业比大多数行业更稳定且更能抵御经济衰退。“与现在放缓的住房或其他领域相比，博彩仍然是一个吸引资本的地方，”行业第二大MGM Mirage的总裁兼首席财务官詹姆斯·J·穆伦说。

他们正在用巨额投资来支持这些谈话。MGM计划在拉斯维加斯建造一个价值70亿美元的CityCenter综合体，其中将包括6800个酒店房间和公寓，以及一个赌场和大量零售商、SPA和其他好东西。拉斯维加斯金沙公司和永利度假村（WYNN）将各自投入16亿美元用于顶级度假村。标准普尔（MHP）表示，未来几年可能在拉斯维加斯投资200亿美元，仅酒店房间的供应就将增加30%。

其他城市正在应用拉斯维加斯的模式。大西洋城长期以来不过是一个破旧的市场，供日间游客玩老虎机，几乎没有使拉斯维加斯成为非赌博者朝圣地的那些好东西。但2003年开业的拉斯维加斯风格的博尔盖塔酒店赌场和水疗中心的意外成功，鼓励运营商花费数十亿美元来增加吸引力。MGM正在设计一个较小版本的CityCenter，而哈拉斯和特朗普塔吉马哈酒店赌场则在投资商店、酒店塔楼和扩建赌场。还有几个全新的项目也在筹备中。瑞士信贷的David Berman（CSR）表示：“博尔盖塔证明了如果你在那里提供一个引人注目的场所，人们就会来。”

但投资者担心消费者支出放缓将会造成严重影响。高盛公司的Steven Kent（GS）指出，赌场酒店每间房间的收入增长在第二季度下降。如果赌场被迫在华丽的营销上花费更多以吸引顾客，情况将会变得更糟。而且还有过度建设的前景。“他们会被困在过剩中吗？这就是风险，”T. Rowe Price Associates的Joseph Fath（TROW）说。“如果经济疲软，他们可能都会面临困境。”

或许在比洛克西，这些问题的影响最为明显。卡特里娜飓风摧毁了比洛克西10家赌场中的2家，并损坏了其他赌场。到目前为止，该行业表现出韧性：在2006年的前六个月，仅有三家赌场重新开放，赌客们下注了3.75亿美元——几乎是前一年支出的60%。

运营商们有雄心勃勃的计划，将比洛克西转变为一个高档度假胜地，以与拉斯维加斯和奥兰多竞争。在风暴来临之前，比洛克西是一个成熟的市场；赌场的收入增长仅限于河船和驳船，增长速度略高于通货膨胀。但卡特里娜之后的法律变更允许赌场迁移到陆地上。而建筑物的毁坏为新赌场创造了大片土地。

这一切引发了一场繁荣。当两位当地建筑巨头，罗伊·安德森三世和W.C. “棉花”·福尔，在2005年初的破产拍卖中以8200万美元购买了破旧的总统赌场布罗德沃特度假村时，竞争对手们嘲笑他们出价过高。现在， brokers 说这块土地的价值是之前的两倍。这对搭档已经收到了四家赌场的邀请，希望加入他们的扩张计划。

脱离驳船

在附近的哈拉斯大比洛克西，重新开放于8月中旬，重建只是第一阶段。该公司还购买了邻近的地块，将在一个复杂的新度假村上花费高达10亿美元。“当你不再被迫在水上的驳船上建造一个吸引人的设施时，你可以做的事情就多得多，”哈拉斯娱乐公司中部部门总裁安东尼·桑菲利波说。这将使哈拉斯更直接地与MGM美高梅的博丽维酒店和赌场竞争，后者是风暴前比洛克西最豪华的物业。MGM已经在该场所花费了5亿美元进行升级，升级内容包括翻新的客房、高档餐厅和额外的赌场空间，该场所于8月29日重新开放。

双方都必须抵御新玩家的挑战。印度拥有的福克斯伍兹度假赌场在康涅狄格州运营着北美最大的赌场，3月份与福尔和安德森进行了谈判，计划投资4亿美元在布罗德沃特地区增设第二家赌场和度假村。兰德里的餐饮公司（LNY）最近购买了一个海滨地点，计划在此建设一座黄金矿工赌场，而特朗普娱乐度假公司（TRMP）则宣布与附近的戴蒙德海德的一家运营商建立合资企业。

开发商表示，未来几年可能会有30亿到50亿美元流入新项目。比洛克西市市长A.J. 霍洛威预测，赌场的数量可能会翻倍，达到20家。酒店和公寓的数量也将大幅增加：从目前约17,000个房间，地方官员的目标是到2010年达到30,000个房间。

问题在于，这种建设是否会超出比洛克西及整个行业的承受能力。历史上，墨西哥湾沿岸吸引了区域人群；在卡特里娜飓风之前的12个月，比洛克西及其他三家沿海赌场的赌博收入为12亿美元。为了提高这个数字，比洛克西必须在全国市场中占据更大的份额。这并不是一件确定的事情；在民众愿意乘飞机前往比洛克西度假之前，还需要进行一些形象上的提升。

投资者开始感到担忧。专注于赌博的投资银行创新资本的董事总经理马特·索德尔表示，一些考虑交易的客户不确定市场规模是否能带来足够的回报。不断上涨的成本也是一个问题：土地价格、建筑成本和保险费率都急剧上升。“人们开始感到困惑，”索德尔说。“他们不确定能否让数字成立。”

但是比洛克西及其他地方的高管们迅速指出，关于拉斯维加斯的同样说法也常常被提及，即使那个市场仍在持续增长。他们说，赌博是一个奢华新度假村可以创造自身需求的市场。随着所有建设的推进，这一点最好能继续保持真实。

作者：简·萨辛