油价能跌到多低？ - 彭博社

石油价格像石头一样暴跌。自8月初以来，它们从高不可攀的高度下降的幅度令人震惊——每桶下降了13美元，至9月13日在纽约商业交易所低于64美元。导致这一下跌的原因是“恐惧溢价”的急剧缩小，买家为石油支付的溢价随着夏季对飓风和中东动荡引发的供应中断的担忧减轻而减小。突然之间，便宜的石油让消费者有了更多的消费资金，并缓解了通货膨胀。

那么，石油价格还能降到多低呢？这是从阿拉伯石油酋长国到航空公司和汽车制造商董事会的一个大问题。我们是在看到暂时的软化，还是石油市场的基本面开始发生变化，结束了七年的价格上涨？如果是这样，对经济有什么影响？

有一点是确定的：原油是一种高度波动的商品。由于战争、天气、石油输出国组织的心血来潮等各种原因，价格可能会在任一方向剧烈波动。目前，市场表明高油价将在一段时间内持续。纽约商业交易所的期货交易者预计，今年冬季和2008年初油价将维持在每桶约70美元，然后在十年末回落至中60美元。

不过，有些人认为价格现在还有更多下跌的空间。摩根士丹利（MS）经济学家埃里克·查尼和理查德·伯纳认为，节约和供应增加意味着价格可能在这个夏季达到了峰值，他们预测到2007年底每桶60美元，到2008年底每桶50美元。德意志银行（DB）的亚当·西门斯基补充说，石油库存大约是过去五年来的最高水平，增加的备用生产能力“指向每桶50美元的石油价格。”高盛伦敦的石油交易负责人唐·卡斯图罗表示，石油价格可能在触底之前再下降5%到10%。

当然，所有专家都承认他们的预测可能远离实际。摩根士丹利团队提供了一系列情景，从2007年的“火热”103美元到“超级冷却”——2007年的43美元和2008年的22美元。火热情景假设伊朗的石油供应发生重大中断，而超级冷却情景则是由于美国和中国的经济放缓，加上重油精炼能力的快速扩张。

增长的燃料

不过，目前趋势显然是向下的，这对美国经济来说无疑是个好消息。每当汽油价格下降一角，司机每天节省超过4000万美元。价格的缓解有助于抵消住房放缓带来的寒意，并巩固美国联邦储备委员会在秋季保持进一步加息的可能性。美联储担心高能源价格会通过提高企业成本来推动通货膨胀。现在看来，这似乎不再是个问题。

从长远来看，石油价格需要大幅下降才能对经济产生重大影响。根据经济预测公司Global Insight Inc.的说法，原油价格每桶下降10美元，通常会在第一年推动国内生产总值增长约0.2%。三年后，经济规模仅比高油价时大约0.5%。

“供过于求”

尽管如此，考虑到近年来价格的剧烈上涨，任何下行趋势都是一个受欢迎的发展。便宜石油的主要受益者是司机、航空公司、卡车司机以及其他大型石油产品用户，如农民和化工公司。对于汽车行业来说，价格的下降时间太短，无法产生太大影响。汽车制造商在3美元的汽油面前措手不及，他们意识到价格可能会迅速回升，因此不会因为最近的下降而改变计划，标准普尔（MHP）的股票分析师埃夫拉伊姆·莱维表示。至于司机，他说，汽油价格必须保持较低水平很长时间，他们才会再次青睐耗油的SUV和皮卡。

价格是否会大幅下跌在很大程度上取决于OPEC在未来几个月的行动。近年来，它通过限制生产来抬高价格的能力在很大程度上变得无关紧要。这是因为需求如此强劲，以至于OPEC成员被允许尽可能多地生产石油，而不考虑配额。然而，现在，系统中出现了一些松动。

在对价格方向的相互矛盾的看法中被推动和拉扯，OPEC石油部长们于9月11日在维也纳召开会议，试图制定一个计划。他们一致认为市场“供应过剩”，这通常意味着“我们要削减生产”。但该卡特尔对每桶70美元或更高的价格感到不安，担心天文数字的价格会引发消费国的反弹，并刺激非OPEC的生产，从而削弱其市场份额。因此，在飓风季节还有时间，伊朗与美国的对峙仍在持续，OPEC尚未削减产量。

然而，如果价格继续暴跌，OPEC不会永远袖手旁观。顶级石油分析师认为它正在准备一项行动计划。大多数人认为，每桶价格低于60美元将触发削减产量的公告，以恢复OPEC认为的供需之间的合理平衡。为了减少因突然公开减产带来的政治压力，沙特已经悄悄地通过提高不太受欢迎的原油价格，减少了约30万桶/日的重质原油销售。华盛顿PFC Energy的Saad Rahim认为，沙特正在考虑明年再减产约100万桶/日。沙特目前每天生产约900万桶，可能会得到科威特和阿联酋的帮助来限制生产。这些都是富裕国家，其预算能够承受一些收入损失。

60美元的触发器

对于欧佩克来说，棘手的问题在于部长们是否会得出需要更大减产的结论。然后，像伊朗和委内瑞拉这样的国家，由于技术问题，目前的产量低于配额，可能会被要求进一步减产——而他们可能会对此感到不情愿。另一方面，继续过度生产将更糟。部长们记得在1990年代末期，价格跌入十几美元后，他们陷入的危险财务状况。“我认为欧佩克会试图捍卫[每桶60美元]，并可能会成功，但在美国经济衰退和中国GDP放缓时又会遇到麻烦，”德意志银行的西门斯基说。是的，60美元的油并不便宜，但总比80美元要好。

作者：斯坦利·里德和彼得·科伊