欧洲制药行业并购：侧目而视 - 彭博社

在9月25日，比利时的UCB制药公司宣布以56亿美元收购德国的Schwarz Pharma。这笔现金和股票交易将使这家二线制药商转变为一家领先的欧洲生物技术公司，专注于神经学、炎症和肿瘤学，年销售额超过42亿美元。

UCB即将失去两种畅销药物的专利保护（见BusinessWeek.com，2006年3月22日，“抗炎重磅药？”），获得三种潜在重磅药物的机会，而Schwarz将受益于比利时公司更强的市场营销能力，特别是在美国。

这笔交易标志着在不到一周的时间里，第三次收购一家家族控股的欧洲制药公司。9月21日，德国的默克公司收购了创始人Bertarelli家族在瑞士生物技术公司Serono（SRA）的64.5%股份，交易金额为135亿美元，成立了默克-塞罗诺生物制药公司，合并后的年销售额接近100亿美元。

同一天，德国化工和制药公司Altana（AAA），由亿万富翁Quandt家族拥有，宣布计划将其药品业务以57亿美元出售给丹麦的Nycomed Holding。分析师认为，未来还有更多交易。“对于中型欧洲企业来说，这是生存问题，”伦敦标准普尔的制药分析师Sho Matubara说（标准普尔与麦格劳-希尔公司同属一家母公司）。

空洞的管道。

这就是因为药品行业的经济正在发生变化。开发新药的成本 skyrocketed，而已经上市的药物面临的价格压力加剧。直到最近，制药巨头公司通常会发布两位数的销售增长。那些日子已经结束。大多数增长来自于价格上涨，而现在这些价格在全球范围内受到威胁，因为各国政府和保险公司寻求控制支出。

与此同时，制药生产力正在下降，导致全球药品制造商转向生物技术公司寻求创新的新药来填补他们的产品线。而中型企业没有辉瑞（PFE）或英国的葛兰素史克（GLAXF）等巨头的财力，处于劣势。

这就是为什么一些公司，例如荷兰化工和制药巨头阿克苏诺贝尔（AKZOY），选择完全退出药品业务。

有利可图的进入。

欧洲的二线企业，其中许多是家族控制的，响应行业变化的速度较慢。现在许多人发现，如果他们不壮大，就需要出售。因此，他们越来越多地相互合作，以获得竞争所需的规模和广度。目前一系列交易的驱动力是获得有前景的新药的机会，进入新的业务领域，如仿制药或生物技术药物，或者仅仅是降低成本的能力。

“即使管道中真的没有什么，收购也可以创造价值，”伦敦德累斯顿克莱因沃特的制药分析师特罗·韦克罗特在最近的一份报告中指出。“研发成本的削减可能会产生足够的利润来偿还债务并创造利润。”

对于其他公司，如默克，合并提供了进入一个潜在盈利的新业务的机会。尽管它是全球第三大仿制药制造商，但其处方药业务相对较弱。（见 BusinessWeek.com 2006年3月14日，“德国制药巨头的潜力”）。但收购欧洲最大的生物技术公司赛诺菲，加上默克在仿制药方面的专业知识，提供了进入一个潜在盈利的新市场的机会：生物仿制药。

欧洲前沿。

这些生物技术药物的仿制版本制造起来极其困难，因为它们基于复杂的生物有机体，而不是像传统药物那样简单的分子化合物。它们也极其昂贵：专利生物技术药物目前占美国2400亿美元药物成本的12%。而预计到本十年末，这些药物中有价值200亿美元的将失去专利保护，这个市场对拥有生物技术专业知识的仿制药制造商来说，代表着一个潜在的现金牛。

此外，欧洲监管机构是全球唯一制定了这些药物批准指南的机构，这增加了首批生物仿制药在欧洲获得批准的可能性。“这是制药公司在欧洲的下一个大前沿，”伦敦标准普尔的制药分析师大卫·西蒙戈尔说。

而且默克并不是唯一一个发现其潜力的中型参与者。美国仿制药巨头巴尔制药（BARR）正在与冰岛仿制药制造商阿克塔维斯进行竞标，以收购克罗地亚仿制药制造商普利瓦。巴尔最近将其报价从23亿美元提高到25亿美元。

随着欧洲仿制药市场预计快速增长，许多公司如Pliva被认为将在欧洲引领下一轮整合。一些分析师表示，目前被低估且可能成为收购目标的公司包括挪威的Alpharma（ALO）和匈牙利的Gedeon Richter和Egis Pharmaceuticals。